Notre analyse ne s’arrête pas là. Nous croyons que des stratégies de gestion active rigoureuses peuvent utiliser différents leviers pour générer des rendements excédentaires grâce à la diversification. Dans le segment des titres à revenu fixe, les gestionnaires actifs peuvent utiliser des leviers d’alpha comme les secteurs, la qualité et le choix des titres ainsi que la duration et le positionnement sur la courbe des taux. Du côté des actions, les gestionnaires peuvent utiliser les préférences en matière de facteur, de style ou de valorisation pour obtenir des rendements excédentaires. Comprendre comment les gestionnaires utilisent ces leviers pour générer des rendements excédentaires peut aider les investisseurs à créer un portefeuille plus diversifié en combinant des gestionnaires quise concentrent sur différentes sources d’alpha.
Bien que la diversification ne garantisse pas un profit ou ne protège pas contre une perte, elle consiste, à la base, à gérer le risque. Nous croyons que les investisseurs peuvent profiter de la diversification des sources de rendement.
Question à considérer
- Votre portefeuille est-il diversifié par secteurs, régions et catégories d’actif, ainsi que par sources potentielles d’alpha?
Atteindre un équilibre entre les occasions et le risque
Les replis des marchés font naturellement partie des placements et se produisent plus souvent qu’on ne le pense. Il y a eu 25 marchés baissiers au cours du dernier siècle, mais ils ont tendance à être de courte durée et à durer environ 10 mois en moyenne. Le passé nous a appris que les replis du marché nous donnent souvent l’occasion d’offrir desrésultats à long terme à nos clients. Nous y sommes parvenus en gérant le risque de baisse et en tirant parti desréactions excessives du marché.
Nous croyons que les sociétés de grande qualité qui affichent des bénéfices durables ont tendance à être moins touchées par les marchés baissiers que les sociétés de qualité inférieure. Examinez le tableau ci-dessous. Si le marché boursier est en baisse de 20 %, un rendement de 25 % est nécessaire pour revenir à l’équilibre. Un portefeuille qui a reculé de 15 % dans ce même marché n’a besoin que d’un rendement de 17 % pour atteindre le seuil de rentabilité.