Correspondiente a la semana que finalizó el 31 de mayo de 2024

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo no mostraron grandes cambios en la semana. El rendimiento de los pagarés de referencia a 10 años del Tesoro de los EE. UU. subió al 4,50 % en la semana, tras llegar hasta el 4,635 % el miércoles a raíz de una serie de subastas mediocres. El precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate aumentó $0,60 para llegar a $77,85, mientras que la volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, subió de 12,1 a 13,6 puntos. 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

El IPC personal subyacente de los EE. UU. satisface las expectativas

Los mercados emitieron un suspiro de alivio el viernes por la mañana, cuando la medida de inflación preferida de la Reserva Federal de los EE. UU., el factor de deflación de precios de consumo personal subyacente, estuvo a la altura de las expectativas. Los precios aumentaron un 0,2 % intermensual en abril y un 2,8 % interanual, y la inflación súper subyacente se moderó. El gasto del consumidor de abril se moderó, subiendo un 0,2 %, por debajo del 0,7 % revisado a la baja de marzo. La combinación de un gasto del consumidor más débil y la ausencia de sorpresas desagradables en la inflación ayudó a que los bonos se recuperaran, lo que hizo que los rendimientos de los pagarés a 10 años del Tesoro bajaran a 4,50 % desde el 4,55 % registrado justo antes del anuncio de los datos.

El PIB de los EE. UU. para el primer trimestre se revisa a la baja

El gasto del consumidor fue menos robusto en el primer trimestre de lo que se informó inicialmente, revelaron el jueves los datos revisados de crecimiento de los EE. UU. Debido a esto, la tasa de crecimiento se recortó un 0,3 %, llevándola al 1,3 % desde una lectura inicial del 1,6 %. Las ventas finales a compradores privados nacionales se revisaron a la baja del 3,1 % al 2,8 %, aunque la disminución de los desembolsos del consumidor se vio parcialmente compensada por un mayor gasto empresarial y residencial. Un aspecto positivo fue una revisión de -0,1 % del índice subyacente de precios para gastos de consumo personal, que quedó en 3,6 %.

El contexto actual es el mejor para las acciones

Según los analistas de BofA Global Research, la aceleración del crecimiento de las ganancias por acción (earnings per share, EPS) y la ralentización del crecimiento del producto interno bruto, la situación en la que se encuentra el mercado en la actualidad, es el mejor telón de fondo para las acciones. Los datos registrados desde 1950 muestran que el índice S&P 500 crece un promedio del 3,6 % trimestral cuando el crecimiento económico se está desacelerando pero las ganancias corporativas están aumentando. Esto supera el aumento trimestral promedio del 2 % que se ha producido durante períodos en los que tanto las ganancias corporativas como el PIB estadounidense se han acelerado.

La inflación repunta en el plano internacional

Fuera de los Estados Unidos, esta semana se produjeron una serie de sorpresas al alza en materia de inflación, lo que ayudó a impulsar los rendimientos de los bonos. En Australia, los precios al consumidor aumentaron un 3,6 % interanual en abril, por encima de las previsiones de un aumento del 3,4 %. En Alemania, la inflación aumentó un 2,8 % en mayo, frente al 2,4 % de abril, mientras que en España se registró un aumento similar, desde el 3,4 % al 3,8 %. Los rendimientos de los bonos alemanes alcanzaron el miércoles sus niveles más altos desde noviembre. El viernes, la inflación de la región del euro sorprendió al alza, ya que aumentó un 2,6 %, frente al 2,5 % del mes anterior, mientras que la medida subyacente aumentó del 2,7 % al 2,9 %. Los mercados siguen moderando las expectativas de recorte de tasas, aunque dan por sentado que habrá un recorte del BCE la próxima semana. 

NOTICIAS BREVES

El Servicio de Seguridad Sueco confirmó el jueves que Irán está utilizando pandillas criminales en Suecia como aliados para “llevar a cabo actos de violencia contra otros Estados, grupos o personas” a los que considera una amenaza, en particular intereses israelíes y judíos.

El Banco de la Reserva Federal de Cleveland nombró presidenta a Beth Hammack, exejecutiva de Goldman Sachs. Hammack asumirá el cargo el 21 de agosto. La actual presidenta, Loretta Mester, dejará el cargo el 30 de junio.

Las expectativas de inflación del consumidor en la región del euro cayeron en abril a su nivel más bajo desde septiembre de 2021, según el Banco Central Europeo. Se prevé que los precios avancen un 2,9 % en los próximos 12 meses, frente al 3 % de marzo, informó el BCE.

El presidente de China, Xi Jinping, presionó esta semana a los reguladores financieros y a los gobiernos locales para que asuman más responsabilidad por la desactivación de riesgos. XI también les pidió que fortalezcan el papel del Partido Comunista en el sector financiero del país.

El índice nacional de precios de viviendas de los EE. UU. de Case-Shiller aumentó un 6,5 % interanual en marzo.

Tras un sólido primer trimestre y el anuncio de medidas de estímulo adicionales, el Fondo Monetario Internacional aumentó su pronóstico de crecimiento para China en el 2024 del 4,6 % al 5 % y elevó su perspectiva para el 2025 del 4,1 % al 4,5 %.

El expresidente de los EE. UU., Donald Trump, fue declarado culpable en un tribunal estatal de Nueva York de 34 cargos de falsificación de registros comerciales. Se espera que apele el veredicto. La sentencia está fijada para el 11 de julio.

El asesor de seguridad nacional israelí Tzachi Hanegbi afirmó esta semana que espera que se necesiten siete meses más de lucha para destruir a Hamas.

El Tesoro de los EE. UU. subastó esta semana pagarés a dos, cinco y siete años. Ante una demanda más débil de lo normal, ninguna de las subastas fue bien recibida. El rendimiento de los pagarés a 10 años de los EE. UU. alcanzó un máximo del 4,635 % el miércoles por la tarde después de la subasta a siete años, aunque los bonos se recuperaron el jueves tras la revisión a la baja del PIB.

El Libro Beige, un resumen de información anecdótica de los distritos de la Reserva Federal preparado en las semanas previas a una reunión del CFMA, mostró que 10 de los 12 distritos caracterizaron el crecimiento como leve o moderado. El informe describió las ventas minoristas como estables o levemente en aumento, lo que refleja un menor gasto discrecional y una mayor sensibilidad a los precios entre los consumidores. El crecimiento del empleo fue descrito como insignificante o modesto en ocho de los 12 distritos.

El cambio de esta semana a la liquidación de operaciones bursátiles de un día (“T+1”) en los EE. UU. se realizó sin problemas. Los datos de Depository Trust & Clearing Corporation no mostraron un aumento en las operaciones fallidas.

La agencia de noticias china Xinhua informó el jueves que si Israel detiene sus ataques en Gaza, Hamas está dispuesto a alcanzar un “acuerdo total” sobre un trato para detener el combate e intercambiar rehenes por prisioneros. Mientras tanto, Israel obtuvo esta semana el control de un corredor estratégico a lo largo de la frontera entre Gaza y Egipto, en un esfuerzo por cortar los túneles de Hamas utilizados para el contrabando de armas y bienes.

El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, reiteró el jueves que no ve una necesidad urgente de ajustar la política monetaria. Williams expresó que ve amplias pruebas de que la política es restrictiva y que espera que la inflación vuelva a disminuir en la segunda mitad del año. Afirmó que los aumentos de tasas son poco probables.

Los sudafricanos acudieron a las urnas el miércoles, y aunque aún se están contando los votos, el partido gobernante Congreso Nacional Africano (African National Congress, ANC) parece estar perdiendo la mayoría por primera vez desde que asumió el poder cuando terminó el apartheid hace tres décadas. Sin una mayoría, el ANC necesitaría la ayuda de otros partidos a fin de reelegir al presidente Cyril Ramaphosa para un segundo mandato. Este fin de semana también se llevarán a cabo elecciones en la India y México.

Bloomberg informó que los EE. UU. han ralentizado la emisión de licencias de exportación a los fabricantes de chips de IA que les permiten enviar semiconductores avanzados a países de Medio Oriente. Parte de la preocupación, informó la agencia de noticias, es que las empresas chinas puedan acceder a los chips a través de centros de datos en la región.

El sector manufacturero de China volvió a caer en contracción en mayo, mientras que la actividad de servicios se moderó, según mostraron los índices de gerentes de compras. La confianza económica permanece débil ante la continua presión sobre el sector inmobiliario del país.

En junio, es probable que la oferta neta de bonos gubernamentales aumente a $340 000 millones para los EE. UU., los países de la región del euro y Gran Bretaña, según datos de BNP Paribas, una cantidad que podría ejercer presión al alza sobre los rendimientos de bonos.

El PIB canadiense aumentó un 1,7 % en el primer trimestre, muy por debajo de los pronósticos de un aumento del 2,2 %. Los débiles datos de crecimiento hicieron aumentar al 85 % las probabilidades de que el Banco de Canadá recorte las tasas en la reunión de la próxima semana.