Correspondiente a la semana que finalizó el 7 de junio de 2024

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo se situaron justo por debajo de los niveles récord establecidos a principios de semana. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. cayó en 7 puntos básicos al 4,43 % desde los niveles de hace una semana, pero las tasas subieron bruscamente desde los mínimos de la semana, cercanos al 4,27 %, tras el fortalecimiento de las nóminas de empleo estadounidenses. El precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate cayó $2, a $75,85, mientras que la volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, cayó a 12,7 puntos en comparación con los 13,6 puntos de la semana previa. 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

El mercado laboral estadounidense vuelve a levantar temperatura

Antes del viernes, tras pasar el último mes desestimando los temores de que la economía estadounidense estuviera en riesgo de sobrecalentamiento, los mercados se habían hecho a la idea de un aterrizaje suave, con un crecimiento de la economía estadounidense menor pero no recesivo, ya que los datos que se habían vuelto más dispares, con signos de desaceleración en el gasto del consumidor. Sin embargo, el informe de empleo del viernes puso en duda el escenario de aterrizaje suave, ya que se agregaron 272 000 puestos de trabajo a las nóminas de empleo estadounidenses, muy por encima del pronóstico de consenso de un aumento de 180 000. Solo hubo modestas revisiones a la baja de las nóminas de los dos meses anteriores, en 15 000. El crecimiento salarial fue más sólido de lo esperado, con un aumento del 0,4 % intermensual y del 4,1 % interanual, lo que sugiere que la generación de ingresos sigue siendo sólida. Sin embargo, la tasa de desempleo subió del 3,9 % al 4 %. Los mercados se apresuraron a descartar la posibilidad de uno de los dos recortes de tasas de la Reserva Federal de los EE. UU. previstos para antes de finales de año.

El BCE recorta las tasas, pero el rumbo futuro es incierto

El jueves, el Banco Central Europeo cumplió la promesa de un recorte de tasas del 0,25 %, con lo cual bajó su tasa para depósitos al 3,75 %. Sin embargo, el BCE elevó su pronóstico de inflación para fines de 2024 del 2,3 % al 2,5 %, al tiempo que elevó las perspectivas de crecimiento de la región del euro del 0,6 % al 0,9 %. La observación del banco central de que las presiones sobre los precios internos siguen siendo sólidas, ya que el crecimiento salarial es elevado y es probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo hasta el próximo año, sugiere que es poco probable que se produzcan nuevos recortes en rápida sucesión. Los mercados ahora esperan que se realice un segundo recorte en otoño, con alrededor del 75 % de probabilidades de un tercero cerca de fin de año.

Abundan las sorpresas tras las elecciones en mercados emergentes

Sudáfrica, México y la India celebraron elecciones generales en los últimos días, y todas ellas produjeron sorpresas. En Sudáfrica, al Congreso Nacional Africano le fue peor de lo esperado, ya que obtuvo apenas el 40 % de los votos y, por lo tanto, perdió su mayoría absoluta por primera vez desde el fin del apartheid en 1994. Se están haciendo esfuerzos para formar una coalición antes de la fecha límite del 16 de junio. En México, el partido gobernante Morena parece haber perdido por poco la oportunidad de asegurarse una supermayoría en el Senado, pero logró una supermayoría en la cámara baja del Congreso. Las supermayorías en ambas cámaras habrían allanado el camino para que la presidenta electa Claudia Sheinbaum enmendara la Constitución de México, una perspectiva que puso nerviosos a los inversionistas. En la India, las encuestas de boca de urna, tremendamente inexactas pronosticaron una victoria aplastante para el Partido Bharatiya Janata del primer ministro Narendra Modi. Sin embargo, los resultados finales muestran que el BJP no alcanzó la mayoría, lo que lo obligó a formar una coalición para mantenerse en el poder. Los precios de las acciones indias oscilaron en un rango de casi el 8,5 % a raíz de las elecciones: primero subieron tras las encuestas de boca de urna y luego cayeron, a medida que los resultados se hicieron evidentes. Al asentarse la polvareda, terminaron la semana con un aumento de alrededor del 3,4 %.

NOTICIAS BREVES

El Banco de Canadá se convirtió en el primer banco central del G7 en bajar las tasas de interés este ciclo, recortando su tasa de interés oficial un 0,25 %, al 4,75 %. El gobernador Tiff Maklem dijo que es razonable esperar más recortes si la inflación disminuye, aunque el camino hacia los recortes de tasas probablemente será gradual.

La calificación crediticia de Francia fue rebajada a finales de la semana pasada desde AA a AA- por S&P Global Ratings, que citó los temores de que la trayectoria de la deuda pública como proporción del producto interno bruto aumente hasta el 2027 inclusive y no caiga como se pronosticó anteriormente. Como resultado de la rebaja de la calificación francesa, la calificación del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera también fue rebajada a AA-.

Después de meses de vacilaciones debido a la oposición de su base política, el presidente estadounidense, Joe Biden, firmó el martes una orden ejecutiva que estipula que los inmigrantes que crucen la frontera ilegalmente no podrán solicitar asilo y, en cambio, podrán ser deportados. Biden había afirmado anteriormente que no tenía autorización del Congreso para promulgar las restricciones.

La OPEP+ anunció esta semana que normalizará la producción durante un período de tiempo más largo de lo esperado, pero el precio del petróleo cayó bruscamente ante las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico. El petróleo Brent cayó por debajo de los $80 el barril por primera vez desde febrero.

La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral de la Oficina de Estadísticas Laborales de los EE. UU. mostró que los empleos vacantes cayeron a 8,06 millones en abril desde una cifra revisada a la baja de 8,36 millones en marzo. La cifra de abril fue la más baja desde febrero de 2021. La tasa de renuncias se mantuvo estable en un 2,2 %, mientras que la relación entre el número de puestos de trabajo sin cubrir y el número de desempleados cayó a 1,2, la más baja en casi tres años. Un menor número de empleos vacantes significa una disminución de la demanda de mano de obra.

Los datos del Departamento de Comercio de los EE. UU. muestran que, a una tasa anual ajustada estacionalmente, los estadounidenses ganaron en el primer trimestre del año alrededor de $3,7 billones por intereses y dividendos, unos $770 000 millones más que cuatro años antes. Algunos economistas sospechan que los ingresos adicionales están contribuyendo a una inflación persistente.

Los índices de gerentes de compras fueron dispares en mayo, aunque el importante sector de servicios de los EE. UU. se recuperó con fuerza después de una caída por debajo de los 50 puntos en abril. 

Una encuesta publicada el miércoles por American Compass, un laboratorio de ideas de tendencia derechista, muestra que el 85 % de los estadounidenses está de acuerdo en que “el déficit presupuestario es un problema grave y la nación debe estar dispuesta a tomar medidas para resolverlo, incluso si son dolorosas”. El setenta y dos por ciento de los encuestados que se identificaron como republicanos firmes expresaron que están a favor de los aumentos de impuestos como parte de un plan de reducción del déficit.

En su primera reunión cara a cara antes de las elecciones generales del 4 de julio, el primer ministro del Reino Unido, Rishi Sunak, y el líder del Partido Laborista, Keir Starmer, debatieron durante una hora el martes en Manchester. Según una encuesta rápida de YouGov, Sunak salió vencedor del encuentro por un escaso margen de 51-49. Sunak prometió “reducir sus impuestos, proteger su pensión y reducir la inmigración”. Starmer dijo que pondría fin “al caos y la división que hemos visto en los últimos 14 años”. 

El presidente ruso, Vladimir Putin, afirmó esta semana que a Rusia no le importa quién gane las elecciones presidenciales de los EE. UU. También dijo que cree que los casos penales contra el expresidente de los EE. UU., Donald Trump, tienen motivaciones políticas. Putin advirtió a Alemania el miércoles que el uso de sus armas por parte de Ucrania para atacar objetivos dentro de Rusia marcaría un “paso peligroso”, y agregó que Moscú podría a su vez proporcionar armas de largo alcance a terceros para atacar objetivos occidentales.

La productividad del sector no agrícola estadounidense aumentó un 0,2 % revisado a la baja en el primer trimestre, por debajo de una lectura preliminar del 0,3 %. La cifra de costos laborales unitarios, una medida seguida de cerca por la Reserva Federal, se revisó a la baja del 4,7 % al 4 %.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo el jueves que sería apropiado reducir el ritmo de las enormes compras de bonos del banco central, pero expresó que el Banco de Japón actuará con cautela en lo que respecta a los aumentos de las tasas.

Las elecciones para el Parlamento Europeo comenzaron el jueves y continuarán durante el fin de semana. Según encuestas recientes, se espera que los partidos centristas mantengan el control, aunque se espera que los partidos populistas de derecha logren avances.