Grandi incertezze portano grandi opportunità

Cos’è accaduto? Lo scenario “Goldilocks” è scomparso

L’obbligazionario globale sembra essere uscito dal regime “Goldilocks” per inaugurare un nuovo paradigma macro. Non è del tutto chiaro quale tra i nuovi regimi macro finirà col prevalere. Il nostro scenario di base prevede una transizione verso il regime di “ripresa”, ma come rischio estremo non possiamo escludere un approdo allo scenario “avversione al rischio tradizionale” (coda sinistra della crescita) o “paura della Fed” (coda destra della crescita).

Spinto dal previsto impatto del pacchetto di misure della nuova presidenza Trump, questo nuovo regime è caratterizzato da

Perché è importante? La volatilità è tornata

Questa transizione farà probabilmente aumentare la volatilità di mercato a causa dei rischi legati alla maggiore incertezza sulle misure politiche e a una minore visibilità sull’impatto dell’agenda Trump 2.0 e sulle future politiche della Federal Reserve statunitense.

Sebbene le condizioni appaiano ancora favorevoli, scorgiamo due rischi associati alla politica fiscale:

Quali ripercussioni per gli investitori? Mantenere la calma e restare attivi

Maggiore è l’incertezza, maggiore è la volatilità e, in ultima analisi, maggiori sono le opportunità per un gestore attivo di trarre vantaggio da potenziali anomalie.

La gestione del rischio è una parte fondamentale del processo di investimento, data la notevole gamma di rischi. Il rischio di un’escalation della guerra commerciale è l’elemento chiave da monitorare in questo momento.

La bassa dispersione degli spread dovrebbe avvalorare l’importanza di affidarsi a una solida analisi fondamentale. Quanto più compressi sono gli spread, tanto maggiore è la probabilità che le valutazioni dei fondamentali creditizi presentino delle anomalie. Ciò significa che sono maggiori le opportunità per i gestori attivi più abili di generare alpha tramite la selezione di stampo fondamentale dei titoli.

L’obbligazionario potrebbe riacquistare il ruolo di elemento di diversificazione all’interno dei portafogli se la correlazione tra azioni e obbligazioni diminuisse riavvicinandosi alla norma.

In chiave più strategica, i titoli obbligazionari costituiscono attualmente un’asset class interessante ai fini della riduzione del rischio. Le obbligazioni sono tornate a generare livelli appetibili di reddito e restano competitive in termini di rendimenti attesi corretti per il rischio.

Fonte: Bloomberg Index Services Limited. BLOOMBERG^_® è un marchio commerciale e di servizio di Bloomberg Finance L.P. e delle sue collegate (collettivamente “Bloomberg ”). Bloomberg o i licenzianti di Bloomberg detengono tutti i diritti di proprietà degli indici Bloomberg. Bloomberg non approva né avvalla il presente materiale, né garantisce la precisione o la completezza delle informazioni ivi contenute, né rilascia alcuna garanzia, espressa o implicita, circa i risultati ottenibili dalle stesse e, nella misura massima consentita dalla legge, non potrà essere ritenuta responsabile di danni derivanti in relazione alle stesse.

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