Correspondiente a la semana que finalizó el 14 de febrero de 2025

Los mercados de valores del mundo prolongaron sus ganancias esta semana, ya que los mercados tomaron con calma la posibilidad de aranceles recíprocos de los EE. UU., dado que no se espera que los gravámenes se impongan durante al menos varios meses. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. bajó ligeramente con respecto a los niveles de la semana anterior, al 4,47 %, pero antes llegó a 4,65 % el miércoles tras los sólidos datos de inflación estadounidense. El precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate se mantuvo prácticamente invariable en $71,50. La volatilidad, medida según los contratos de futuros en el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, se mostró estable, con una lectura de 16,1 puntos.

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

Los precios al consumidor de los EE. UU. se dispararon en enero

El índice de precios al consumidor de los EE. UU. aumentó un 0,5 % en enero, mientras que los precios subyacentes aumentaron un 0,4 %. En términos interanuales, el IPC aumentó un 3 %, frente al 2,9 % del mes anterior. Sin contemplar los alimentos y la energía, los precios aumentaron al 3,3 %, frente al 3,1 % en diciembre. Lo más alarmante es que la medida de inflación de servicios básicos sin incluir la vivienda aumentó un 0,76 % el mes pasado, al nivel más alto en un año. Hay quienes sospechan que los huracanes e incendios forestales pueden haber contribuido al alza de precios de enero. Otros sospechan una anomalía estacional de los precios a principios de año, el momento en que las empresas reajustan los precios. Sin embargo, la inflación de la vivienda siguió moderándose. Los datos del IPP del jueves también fueron sólidos a nivel general, pero los componentes que alimentan la medida preferida de gastos de consumo personal de la Reserva Federal de los EE. UU. sugieren que es probable una lectura más benigna cuando se publique ese índice a finales de mes. Los rendimientos de los bonos retrocedieron agresivamente el miércoles, pero cambiaron de rumbo el jueves.

Trump prepara un plan de aranceles recíprocos

El presidente estadounidense, Donald Trump, ordenó el jueves al Representante de Comercio de los EE. UU. y al Departamento de Comercio que estudien país por país cómo ajustar las tasas arancelarias de los EE. UU. para los socios comerciales a fin de que coincidan con sus aranceles y barreras no arancelarias existentes, como los impuestos al valor agregado y los subsidios a la industria. Se espera que el estudio se complete el 1.° de abril, y que los gravámenes estadounidenses se apliquen poco después. Trump dijo que más adelante impondrá aranceles sobre automóviles, semiconductores y productos farmacéuticos por encima de la tasa recíproca. Los mercados parecen despreocupados, y ven el retraso en la implementación como una oportunidad para negociar con los socios comerciales. Se considera que la imposición de aranceles recíprocos hace menos probables los gravámenes generalizados que Trump prometió durante su campaña.

Aumentan las esperanzas de acuerdo de paz en Ucrania ante diálogo entre Trump y Putin

Trump y el presidente ruso, Vladimir Putin, hablaron el miércoles y acordaron iniciar conversaciones de paz inmediatas sobre Ucrania. Trump minimizó las probabilidades de que Ucrania recupere todo su territorio o se una a la OTAN, lo que enfureció a los funcionarios ucranianos por hacer concesiones antes de que las negociaciones comenzaran formalmente. Ucrania está buscando una garantía de seguridad de los Estados Unidos, temerosa de que Europa no pueda ofrecer tales garantías por sí sola, declaró el presidente ucraniano Volodymyr Zelensky al Guardian. Trump envió esta semana al secretario del Tesoro Scott Bessent a Kiev, donde le presentó a Zelensky un plan para proporcionar ayuda militar a Ucrania a cambio del acceso estadounidense a los minerales de tierras raras ucranianos. Goldman Sachs estima que un escenario de cese de hostilidades limitado en Ucrania impulsaría el PIB de la región del euro en aproximadamente un 0,2 %, mientras que un cese de hostilidades completo impulsaría el crecimiento en un 0,5 %. El análisis supone una reanudación limitada de los flujos de gas natural ruso hacia Europa, lo que reduciría los costos de energía en general.

NOTICIAS BREVES

Las ventas minoristas de los EE. UU. cayeron inesperadamente en enero, con un descenso del 0,9 %. Las ventas subyacentes cayeron un 0,8 %, con lo cual se revirtió el avance de diciembre. La producción industrial de los EE. UU. aumentó un 0,5 % en enero, superando las expectativas de un avance del 0,3 %.

El Banco de la Reserva Federal de Nueva York informó el jueves que la proporción de deuda del consumidor estadounidense pendiente en mora aumentó en el cuarto trimestre al 3,6 %, el nivel más alto desde el 2020. La deuda total de los hogares aumentó a un récord de $18 billones. Si bien la morosidad está en aumento, se mantiene en niveles históricamente bajos, muy por debajo del promedio previo a la pandemia de alrededor del 5 %.

Según se informa, alrededor de 75 000 empleados del gobierno estadounidense han aceptado la oferta de retiro incentivado de la administración de Trump.

El primer ministro francés, François Bayrou, sobrevivió esta semana a otra moción de censura en relación con el presupuesto del gobierno para el 2025.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió esta semana que los riesgos para la estabilidad financiera que plantean los fondos de cobertura con administradores múltiples no se han tomado en cuenta plenamente. La reducción de riesgos por parte de estos fondos podría amplificar los movimientos del mercado, expresó.

El domingo por la noche, Trump anunció que ordenó al Tesoro de los EE. UU. que deje de acuñar centavos, dado que la producción de un centavo cuesta 3,69 centavos. Las monedas de cinco centavos podrían ser las siguientes, ya que son aún más caras, con un costo de producción de 13,8 centavos cada una.

A pesar de los repuntes de esta semana en las lecturas de inflación, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió contra la sobreinterpretación de una o dos malas lecturas de inflación. Describió la economía subyacente como muy sólida, pero agregó que el panorama es incierto. Las expectativas de inflación a largo plazo parecen estar bien fundadas, expresó, al tiempo que repitió que la política está bien posicionada para los riesgos y las incertidumbres.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, advirtió el miércoles sobre los riesgos al alza para las expectativas de inflación debido a los elevados precios de los alimentos, lo que sugiere que continuará la normalización de la política monetaria.

El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, dijo esta semana que espera que la inflación alcance el objetivo del 2 % del Banco Central Europeo a mediados de año.

Las minutas de la reunión de fijación de tasas del Banco de Canadá del 29 de enero indican que el deterioro de la confianza debido a la amenaza de aranceles ha fortalecido el argumento a favor de recortes de tasas.

El primer ministro indio, Narendra Modi, se reunió con Trump en la Casa Blanca el jueves y acordó comenzar negociaciones comerciales. Históricamente, la India ha mantenido barreras comerciales muy altas.

El comité de presupuesto de la Cámara de Representantes de los EE. UU. aprobó una resolución presupuestaria masiva que aborda los recortes de impuestos, la seguridad fronteriza, el gasto en defensa y la política energética. Si se adopta, la resolución allanaría el camino para un proyecto de ley de reconciliación presupuestaria integral que extienda la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de 2017, junto con otras medidas. Hasta ahora, el Senado ha adoptado un enfoque de dos fases en lugar del “único proyecto de ley grande y hermoso” de la Cámara de Representantes previsto por Trump.

NOTICIAS SOBRE RESULTADOS

Con informes de poco más del 77 % de las empresas integrantes del Índice S&P 500 para el cuarto trimestre de 2024, el cálculo integrado de beneficios por acción (que combina los datos informados con pronósticos para las empresas que aún no anunciaron sus resultados) muestra que los beneficios aumentaron aproximadamente un 16,8 % en comparación con el mismo trimestre del año pasado, según datos de FactSet. Las ventas combinadas aumentaron un 5,25 % interanual.

LA SEMANA PRÓXIMA

Lunes: los mercados de LOS EE. UU. están cerrados por el Día de los Presidentes; producción industrial de Japón

Martes: reunión de definición de tasas del Banco de la Reserva de Australia; desempleo del Reino Unido; IPC de Canadá

Miércoles: IPC del Reino Unido; inicios y permisos de construcción de viviendas nuevas en los EE. UU.; actas del CFMA

Jueves: Desempleo de Australia

Viernes: datos preliminares de los índices de gerentes de compras del mundo, ventas minoristas del Reino Unido, ventas de viviendas existentes en los EE. UU.