Correspondiente a la semana que finalizó el 10 de enero de 2025

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo operaron a la baja en la semana ante el aumento de las tasas de interés y las inquietudes por las políticas potencialmente inflacionarias de Trump 2.0. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. aumentó en 18 puntos básicos desde hace una semana a 4,75 %, el precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate sumó $3,50 hasta llegar a $77, y la volatilidad, medida por los contratos de futuros del índice de volatilidad (VIX) del CBOE, aumentó a 19,2 puntos desde los 17,3 de la semana pasada. 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

El nerviosismo por la inflación, la combinación de políticas y los firmes datos de empleo impulsan los rendimientos

Los rendimientos de los pagarés del Tesoro de los EE. UU. extendieron sus recientes avances el viernes por la mañana, después de que las nóminas no agrícolas estadounidenses aumentaran más de lo esperado. Los economistas esperaban que se agregaran unos 165 000 nuevos puestos de trabajo a las nóminas de empleo estadounidenses en diciembre, una cifra sustancialmente inferior al aumento real de 256 000. Para echar más leña al fuego, los datos de los dos meses anteriores se revisaron al alza en 56 000 nuevos puestos de trabajo netos y la tasa de desempleo cayó al 4,1 %.

Las nóminas de empleo no fueron la única fuente de angustia por la inflación esta semana, ya que un aumento en los empleos vacantes y una disminución en las solicitudes de beneficios por desempleo confirmaron la fortaleza general del mercado laboral. Un sólido índice de servicios del Institute for Supply Management, que aumentó a 54,1 en diciembre desde 52,1 en noviembre, con el componente de precios pagados más alto desde febrero de 2023, fue otro motivo de preocupación.

En el trasfondo de todo esto se encuentran los temores de que la combinación de políticas proyectada de Trump 2.0, con aranceles más altos y medidas enérgicas contra la inmigración ilegal, resulte inflacionaria, al menos a corto plazo. Las expectativas de inflación a un año, medidas por la encuesta de la Universidad de Michigan, aumentaron al 3,3 % desde el 2,8 % el mes pasado. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. aumentó a 4,786 % el viernes por la mañana, el nivel más alto desde octubre de 2023. Los mercados de futuros ahora esperan que la Reserva Federal de los EE. UU. detenga su ciclo de flexibilización hasta el próximo otoño boreal.

Los rendimientos del Reino Unido alcanzan máximos de 28 años ante la amenaza de las reglas fiscales

El rendimiento de los bonos a 30 años del Reino Unido se disparó al 5,42 % esta semana, el nivel más alto desde 1998, ante la preocupación de que el gobierno del Reino Unido esté cerca de infringir sus reglas fiscales. El Tesoro emitió un comunicado el miércoles para calmar esos temores, asegurando a los inversionistas que las reglas fiscales no son negociables y que el gobierno tiene “un control férreo sobre las finanzas públicas”. El presupuesto establecido el otoño pasado dio al gobierno un margen fiscal de £9900 millones, pero se cree que un fuerte aumento de las tasas de interés en los últimos meses ha eliminado la mayor parte de ese colchón, si no todo. Si ese resulta ser el caso, la canciller Rachel Reeves se verá obligada a aumentar los impuestos o recortar el gasto, pero ninguna de esas opciones es políticamente aceptable ante el estancamiento del crecimiento económico del Reino Unido. La confianza empresarial sigue viéndose afectada, ya que una encuesta de la Cámara de Comercio Británica muestra que solo el 49 % de los encuestados espera que la facturación aumente en el 2025, frente al 56 % antes del presupuesto.

Trudeau renuncia como primer ministro de Canadá

Justin Trudeau renunció como líder del Partido Liberal de Canadá esta semana, pero permanecerá como primer ministro interino hasta que se elija un reemplazo. Las sesiones del Parlamento han sido suspendidas hasta el 24 de marzo, tras lo cual se espera una moción de censura que conduzca a elecciones anticipadas. El Partido Conservador de Canadá tiene una ventaja de alrededor de 24 puntos en el promedio actual de encuestas de CBC. Los liberales gobernantes corren el riesgo de quedar por detrás del Bloque Quebequés y convertirse en la tercera fuerza en el próximo parlamento. 

NOTICIAS BREVES

Fitch Ratings advirtió esta semana sobre la posibilidad de un estancamiento del límite de endeudamiento de los EE. UU. a pesar de un gobierno republicano unificado, dada la estrecha mayoría republicana en la Cámara de Representantes y los desacuerdos dentro del partido sobre las políticas de gasto.

Los índices de gerentes de compras compuestos fueron dispares en diciembre, informó S&P Global esta semana. En los EE. UU., la lectura cayó a 55,4 desde 56,6; en Japón aumentó a 50,5 desde 50,1; en la región del euro aumentó a 49,6 desde 48,3 y en el Reino Unido bajó a 50,4 desde 50,5 el mes anterior.

Los precios al consumidor en la región del euro aumentaron un 2,4 % interanual en diciembre, frente a la tasa del 2,2 % de noviembre. La tasa subyacente se mantuvo estable en 2,7 %. La tasa de desempleo de la región del euro se mantuvo sin cambios en 6,3 % en noviembre. El boletín económico de enero del Banco Central Europeo afirmó que la desinflación en la región del euro sigue “bien encaminada”.

Los EE. UU. agregaron a Tencent y al fabricante de baterías CATL a su lista de empresas que ayudan al ejército chino.

La Comisión Europea informó el miércoles que la confianza empresarial en la región del euro disminuyó aún más en diciembre ante la inestabilidad política en Francia y Alemania y la amenaza de aranceles estadounidenses. El índice de confianza económica cayó a 93,7 desde 95,6 en noviembre.

El índice de precios al consumidor de China aumentó apenas un 0,1 % interanual en diciembre, y los precios al productor cayeron un 2,3 % a medida que la economía seguía teniendo dificultades. Esta semana, China amplió su programa de canje del consumidor para impulsar la demanda interna y agregó más electrodomésticos a la lista, así como teléfonos celulares, tabletas y relojes inteligentes.

Durante una rueda de prensa en Palm Beach, Florida, esta semana, el presidente electo de los EE. UU., Donald Trump, se negó a descartar el uso de la coerción militar o económica para obtener el control de Groenlandia y el Canal de Panamá. Expresó que consideraría usar la presión económica para convencer a Canadá de que se convierta en parte de los EE. UU., pero descartó el uso de la fuerza militar. Trump enfatizó la importancia de elevar el límite de endeudamiento de los EE. UU. para evitar el incumplimiento de pagos y pidió a los países de la OTAN que gasten el 5 % del PIB en defensa.

Ante las elevadas tasas de interés y la inflación, las quiebras de empresas estadounidenses alcanzaron un máximo de 14 años en 2024.

El vicepresidente de Supervisión de la Reserva Federal, Michael Barr, dejará el cargo el 28 de febrero para evitar el riesgo de una disputa con la administración entrante de Trump, pero dijo que permanecerá en la Junta de Gobernadores.

Canadá publicó su propio informe de empleo sólido el viernes. Los economistas esperaban un aumento de 25 000 puestos de trabajo en diciembre, por lo que los mercados se sorprendieron por el aumento de 90 900 y una caída en la tasa de desempleo del 6,9 % al 6,7 %. Tras la publicación de los datos, las probabilidades de un recorte de tasas del Banco de Canadá a finales de enero cayeron a 68 % el viernes por la mañana desde 79 % el jueves. 

LA SEMANA PRÓXIMA

Martes: IPP de los EE. UU.

Miércoles: IPC del Reino Unido, producción industrial de la región del euro e IPC de los EE. UU.

Jueves: IPP de Japón, desempleo en Australia, PIB mensual del Reino Unido y ventas minoristas de los EE. UU.

Viernes: ventas minoristas del Reino Unido, IPC de la región del euro, construcción de nuevas viviendas/permisos de construcción de los EE. UU. y producción industrial