décembre 2024
Pouls des marchés mondiaux ($ US)
Tirer parti du savoir-faire de l’équipe Points de vue sur les marchés de MFS pour offrir aux clients des points de vue opportuns sur la dynamique de l’économie et des marchés.
Équipe – Points de vue sur les marchés
PRINCIPAUX POINTS À RETENIR
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Économie et marchés
Économie et marchés
| Productivité divergente
La faible productivité nuit à la compétitivité de l’Europe PERSPECTIVE DE MFS
- La productivité, mesurée en fonction de la production par employé, est une composante de la croissance économique et de la rentabilité futures.
- L’élargissement de l’écart entre la productivité dans la zone euro et celle des États-Unis illustre les défis auxquels l’Europe est confrontée.
- La croissance des salaires et le niveau de vie ont tendance à tirer de l’arrière dans les économies moins productives.
| Divergence des taux d’intérêt
La hausse des taux des obligations du Trésor américain témoigne de l’amélioration des perspectives de croissance PERSPECTIVE DE MFS
- La hausse des taux réels indique généralement une amélioration des perspectives de croissance, mais peut aussi refléter une détérioration des perspectives budgétaires.
- Les attentes à l’égard d’une croissance plus rapide ont fait grimper les taux aux ÉtatsUnis depuis l’élection.
- Les risques liés à la croissance dans la zone euro sont orientés à la baisse, ce qui exerce des pressions à la baisse sur les taux.
| Perspectives à l’égard du dollar
Plusieurs dynamiques se combinent pour stimuler le dollar PERSPECTIVE DE MFS
- Compte tenu des politiques favorables à la croissance qui se profilent à l’horizon, le dollar continue de s’apprécier, car la croissance économique aux États-Unis devrait s’améliorer.
- L’inflation persistante pourrait ralentir le rythme des réductions de taux aux ÉtatsUnis, tandis que d’autres banques centrales continuent d’assouplir leurs politiques, ce qui accentuera les écarts de taux et stimulera le dollar.
- Un dollar américain robuste peut créer des occasions sur les marchés boursiers internationaux.
| Actions américaines
Les actions américaines de sociétés à petite capitalisation se sont redressées en raison de l’amélioration des perspectives de croissance et de la baisse des taux PERSPECTIVE DE MFS
- Dans le volet des sociétés américaines à petite capitalisation, la diminution de l’exposition aux tarifs douaniers, compte tenu de la concentration des ventes de ces entreprises sur le marché intérieur, et la réduction de la réglementation devraient contribuer de façon positive aux bénéfices.
- Les actions de sociétés à petite capitalisation profitent davantage des réductions de taux, du fait de leur exposition plus élevée aux taux variables.
- Malgré la baisse des niveaux d’endettement, les sociétés à petite capitalisation non américaines pourraient souffrir du ralentissement de la croissance à l’extérieur des États-Unis.
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Actions américaines
Actions américaines
En $ USÉTATS-UNIS 
• SOUS-PONDÉRATION • NEUTRE • SURPONDÉRATION
- Les actions américaines se sont redressées après l’élection présidentielle américaine dans l’espoir d’une baisse de l’impôt des sociétés, d’un allègement du fardeau réglementaire et d’autres politiques favorables à la croissance.
- De novembre à janvier, les rendements boursiers ont toujours été solides et les conditions actuelles semblent favorables.
- Bien que les évaluations demeurent nettement supérieures à leurs moyennes à long terme et que la concentration demeure un risque, les facteurs qui soutiennent les actions, comme les bénéfices supérieurs et les rentrées de fonds des investisseurs, demeurent intacts.
- Dans le cadre d’un élargissement modeste du marché, les services financiers et les produits industriels ont rejoint la consommation discrétionnaire et la technologie en tant que secteurs les plus performants au cours des trois derniers mois.
CONSIDÉRATIONS DE MFS GRANDE CAP. - Les évaluations de l’indice S&P 500 demeurent élevées, à plus de 21 fois les bénéfices des 12 prochains mois et à un ratio cours/ventes de 3 fois.
- La croissance des bénéfices est restée solide à près de 6 % au troisième trimestre, soit le cinquième trimestre consécutif de croissance, selon FactSet.
- Les attentes à l’égard des nouveaux tarifs douaniers et de l’évolution des politiques commerciales présentent un risque important pour les sociétés à grande capitalisation en raison de la hausse des coûts et de la possibilité de représailles tarifaires.
PETITE ET MOYENNE CAP. - La récente remontée de l’indice Russell 2000MD a fait grimper le ratio cours-bénéfice à 27 fois les bénéfices des 12 prochains mois, mais l’évolution de l’économie et des politiques est favorable.
- Les actions de sociétés à petite capitalisation sont de plus en plus intéressantes, car les données économiques positives soutenues laissent entrevoir un atterrissage en douceur, voire une absence d’atterrissage.
- À mesure que les taux baisseront, les actions de sociétés à petite et moyenne capitalisations devraient profiter d’une baisse du coût du capital.
CROISSANCE - La croissance continue de tirer le marché à la hausse, qui a progressé de 31 % sur 12mois jusqu’à fin novembre.
- Compte tenu des attentes élevées reflétées dans les ratios, les investisseurs pourraient vouloir faire preuve de plus de discernement, compte tenu du ratio cours-bénéfice élevé de l’indice de croissance Russell 1000MD de 29 fois les bénéfices des 12 prochains mois.
VALEUR - Une récente rotation a donné lieu à de solides rendements dans des secteurs plus axés sur la valeur, notamment les services financiers, les services publics et les produits industriels.
- La santé financière des consommateurs et la baisse des taux d’intérêt devraient continuer de soutenir le secteur des services financiers.
- Nous ne voyons pas le même risque de concentration ou d’évaluation dans les actions axées sur la valeur que dans les actions axées surla croissance.
-
Actions mondiales des pays développés hors É.-U.
Actions mondiales des pays développés hors É.-U.
En $ USEUROPE HORS R.-U. 
- Les principaux pays d’Europe continuent d’éprouver des difficultés, en raison de la confiance chancelante et de l’incertitude politique.
- Les évaluations semblent très raisonnables et reflètent les perspectives négatives pour la région.
- La hausse des taux d’intérêt et les écarts de croissance témoignent d’une faiblesse persistante de l’euro.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Nous nous attendons à ce que les gains soient arrimés aux dividendes et aux bénéfices, ces derniers ayant souffert de la faiblesse de la demande chinoise.
- L’Allemagne fait face à la concurrence féroce de la Chine au chapitre des exportations.
- Les catalyseurs potentiels comprennent un accord de paix avec l’Ukraine et des mesures de relance budgétaire en Allemagne.
ROYAUME-UNI
- Le récent budget du gouvernement travailliste a augmenté les impôts et les dépenses, mais n’offre aucune augmentation importante des investissements.
- L’inflation est plus persistante que prévu.
- Les indices des directeurs d’achats ont été étonnamment à la baisse, en particulier dans le secteur des services.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Bien que nous reconnaissions que le contexte macroéconomique demeure difficile, notre préférence pour un positionnement neutre reflète principalement un contexte favorable des évaluations.
JAPON
- Malgré la faiblesse du yen, le spectre des tarifs douaniers pèse sur le secteur japonais des exportations.
- La croissance de la demande intérieure demeure forte en raison de la hausse des salaires.
- Des baisses d’impôt potentielles pourraient raviver la confiance.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - La poursuite des réformes en matière de gouvernance d’entreprise soutient l’augmentation des rendements des liquidités pour les actionnaires.
- La robustesse persistante du dollar pourrait peser surles rendements des placements libellés en dollar américain pour les investisseurs.
- Le rythme de la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon pourrait constituer un risque si celle-ci survient plus rapidement que prévu.
-
Marchés émergents
Marchés émergents
En $ USACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS
- La robustesse du dollar américain devrait demeurer un frein, tout comme l’intensification des tensions commerciales.
- Les récentes annonces de politiques de la Chine ont procuré de la stabilité, mais d’autres réformes sont nécessaires pour stimuler la consommation.
- Les pays d’Asie du Nord font face à un ralentissement du segment des semi-conducteurs, tandis que les facteurs structurels à long terme de l’Inde demeurent intacts.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Dans un contexte international incertain, il importe tout particulièrement d’adopter une approche sélective.
- Les évaluations demeurent peu contraignantes et les nouvelles mesures de relance de la Chine seront favorables aux pays d’Asie du Sud-Est.
OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES FORTES)
- Les données fondamentales se sont détériorées récemment, principalement en raison de la hausse des risques budgétaires.
- Le contexte d’évaluation demeure favorable pour ce qui est du rendement total, malgré le resserrement des écarts de taux.
- Les données techniques demeurent robustes.
- Il y a lieu de rester à l’affût des risques mondiaux, qu’il s’agisse de l’administration Trump 2.0, de la situation géopolitique ou des difficultés structurelles de la Chine.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Contrairement aux préoccupations initiales, les obligations de marchés émergents ont fait preuve d’une résilience remarquable dans la foulée de l’élection présidentielle américaine.
- Comme l’évaluation du rendement total demeure intéressante, les obligations de marchés émergents demeurent attrayantes.
- Toutefois, compte tenu des risques importants, la sélection des pays sera essentielle.
OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES LOCALES) 
- L’assouplissement de la politique monétaire à l’échelle mondiale, les progrès vers la désinflation et le niveau relativement élevé des taux réels sont tous des facteurs positifs.
- Toutefois, cette catégorie d’actif est très sensible aux facteurs mondiaux, de sorte qu’une surveillance étroite du contexte international est essentielle.
- Les perspectives d’une appréciation du dollar américain sous l’administration Trump 2.0 représentent un défi majeur.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Les obligations libellées en monnaie locale, qui constituent une catégorie d’actif plus tactique par nature en raison de leur volatilité plus élevée, doivent composer avec un contexte mondial plus difficile.
- Jusqu’à ce que nous soyons convaincus que le dollar n’est plus robuste, nous préférons rester prudents.
BLANK
-
Titres à revenu fixe mondiaux
Titres à revenu fixe mondiaux
En $ US• SOUS-PONDÉRATION • NEUTRE • SURPONDÉRATION
DURÉE – $ US 
- Un atterrissage en douceur, les progrès vers la désinflation et la possibilité de nouvelles réductions de taux par la Réserve fédérale américaine sont généralement favorables à une longue durée.
- Toutefois, l’incidence de l’administration Trump 2.0 pourrait compliquer les perspectives à l’égard des taux, en raison des préoccupations croissantes concernant les effets inflationnistes potentiels des différentes nouvelles politiques.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Les perspectives à l’égard des taux ne sont plus résolument orientées à la baisse.
- Même si les taux directeurs semblent trop prudents, nous sommes passés à une durée neutre, ce qui témoigne d’une recrudescence des préoccupations relatives à l’inflation.
DURÉE – EUROS* 
- Dans un contexte de réductions continues des taux par la Banque centrale européenne (BCE), de ralentissement de l’inflation et de contexte de croissance difficile, les étoiles semblent alignées pour une longue durée dans la zone euro.
- Les économies de base de la zone euro sont confrontées à d’importants obstacles à la croissance, en particulier en Allemagne et en France.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Comme la balance des risques est orientée vers l’assouplissement accéléré de la politique monétaire de la BCE, les arguments en faveur d’une longue durée sont convaincants.
OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS AMÉRICAINES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT 
- Le contexte macroéconomique demeure positif et la probabilité d’un atterrissage en douceur est élevée. Les données fondamentales, bien qu’elles n’aient pas culminé après la pandémie de COVID-19, demeurent respectables, surtout après les récentes améliorations des marges et des flux de trésorerie disponibles.
- Toutefois, les évaluations des écarts demeurent complexes, ce qui rend les évaluations globales moins intéressantes par rapport à celles des autres segments des titres à revenu fixe mondiaux.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Même si les perspectives de rendement total demeurent optimistes, le profil risque/rendement n’est pas aussi intéressant que pour les autres catégories d’actif, principalement en raison du resserrement des évaluations, ce qui nous incite à la prudence.
OBLIGATIONS AMÉRICAINES À RENDEMENT ÉLEVÉ
- Les données fondamentales demeurent robustes grâce aux faibles taux d’endettement par rapport aux normes historiques et à la forte production de flux de trésorerie disponibles.
- Parmi les autres facteurs positifs, mentionnons les faibles taux de défaillance prévus, les évaluations intéressantes des seuils de rentabilité et les perspectives macroéconomiques favorables.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Le profil risque/rendement peut être attrayant pour les investisseurs qui envisagent de s’exposer davantage au risque de crédit.
- Même si nous ne sommes pas préoccupés par les nombreux titres de créance qui arriveront à échéance en même temps, l’évaluation des écarts semble élevée, de sorte que la sélection des titres revêt une grande importance.
OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS EUROPÉENNES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT 
- Des données fondamentales robustes sont favorables, tout comme le contexte macroéconomique propice aux titres à revenu fixe et les données techniques solides.
- Le cycle d’assouplissement de la BCE devrait stimuler la confiance des investisseurs à l’égard des titres de créance européens.
- Bien que le contexte d’évaluation des écarts est devenu plus difficile, les écarts demeurent plus abordables qu’aux États-Unis.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Selon notre évaluation des données fondamentales, des évaluations et des données techniques, nous croyons qu’il s’agit de l’une des occasions les plus intéressantes à l’échelle des titres à revenu fixe mondiaux.
OBLIGATIONS EUROPÉENNES À RENDEMENT ÉLEVÉ
- Le contexte macroéconomique et les solides paramètres fondamentaux, y compris l’effet de levier net favorable, soutiennent cette catégorie d’actif.
- Les taux de rentabilité demeurent attrayants.
- L’appétit pour les actifs plus risqués dans la région devrait profiter du cycle d’assouplissement en cours de la BCE.
CONSIDÉRATIONS DE MFS - Cette catégorie d’actif a fait preuve de résilience et demeure attrayante pour les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée.
- La sélection des titres demeure essentielle, compte tenu de la dispersion des données fondamentales surles titres.
Économie et marchés
| Productivité divergente
| La faible productivité nuit à la compétitivité de l’Europe |
PERSPECTIVE DE MFS
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| Divergence des taux d’intérêt
| La hausse des taux des obligations du Trésor américain témoigne de l’amélioration des perspectives de croissance |
PERSPECTIVE DE MFS
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| Perspectives à l’égard du dollar
| Plusieurs dynamiques se combinent pour stimuler le dollar |
PERSPECTIVE DE MFS
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| Actions américaines
| Les actions américaines de sociétés à petite capitalisation se sont redressées en raison de l’amélioration des perspectives de croissance et de la baisse des taux |
PERSPECTIVE DE MFS
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Actions américaines
En $ US
| ÉTATS-UNIS |
• SOUS-PONDÉRATION • NEUTRE • SURPONDÉRATION
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| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
| GRANDE CAP. |
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| PETITE ET MOYENNE CAP. |
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| CROISSANCE |
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| VALEUR |
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Actions mondiales des pays développés hors É.-U.
En $ US
| EUROPE HORS R.-U. |
- Les principaux pays d’Europe continuent d’éprouver des difficultés, en raison de la confiance chancelante et de l’incertitude politique.
- Les évaluations semblent très raisonnables et reflètent les perspectives négatives pour la région.
- La hausse des taux d’intérêt et les écarts de croissance témoignent d’une faiblesse persistante de l’euro.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Nous nous attendons à ce que les gains soient arrimés aux dividendes et aux bénéfices, ces derniers ayant souffert de la faiblesse de la demande chinoise.
- L’Allemagne fait face à la concurrence féroce de la Chine au chapitre des exportations.
- Les catalyseurs potentiels comprennent un accord de paix avec l’Ukraine et des mesures de relance budgétaire en Allemagne.
| ROYAUME-UNI |
- Le récent budget du gouvernement travailliste a augmenté les impôts et les dépenses, mais n’offre aucune augmentation importante des investissements.
- L’inflation est plus persistante que prévu.
- Les indices des directeurs d’achats ont été étonnamment à la baisse, en particulier dans le secteur des services.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Bien que nous reconnaissions que le contexte macroéconomique demeure difficile, notre préférence pour un positionnement neutre reflète principalement un contexte favorable des évaluations.
| JAPON |
- Malgré la faiblesse du yen, le spectre des tarifs douaniers pèse sur le secteur japonais des exportations.
- La croissance de la demande intérieure demeure forte en raison de la hausse des salaires.
- Des baisses d’impôt potentielles pourraient raviver la confiance.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- La poursuite des réformes en matière de gouvernance d’entreprise soutient l’augmentation des rendements des liquidités pour les actionnaires.
- La robustesse persistante du dollar pourrait peser surles rendements des placements libellés en dollar américain pour les investisseurs.
- Le rythme de la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon pourrait constituer un risque si celle-ci survient plus rapidement que prévu.
Marchés émergents
En $ US
| ACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS |
- La robustesse du dollar américain devrait demeurer un frein, tout comme l’intensification des tensions commerciales.
- Les récentes annonces de politiques de la Chine ont procuré de la stabilité, mais d’autres réformes sont nécessaires pour stimuler la consommation.
- Les pays d’Asie du Nord font face à un ralentissement du segment des semi-conducteurs, tandis que les facteurs structurels à long terme de l’Inde demeurent intacts.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Dans un contexte international incertain, il importe tout particulièrement d’adopter une approche sélective.
- Les évaluations demeurent peu contraignantes et les nouvelles mesures de relance de la Chine seront favorables aux pays d’Asie du Sud-Est.
| OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES FORTES) |
- Les données fondamentales se sont détériorées récemment, principalement en raison de la hausse des risques budgétaires.
- Le contexte d’évaluation demeure favorable pour ce qui est du rendement total, malgré le resserrement des écarts de taux.
- Les données techniques demeurent robustes.
- Il y a lieu de rester à l’affût des risques mondiaux, qu’il s’agisse de l’administration Trump 2.0, de la situation géopolitique ou des difficultés structurelles de la Chine.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Contrairement aux préoccupations initiales, les obligations de marchés émergents ont fait preuve d’une résilience remarquable dans la foulée de l’élection présidentielle américaine.
- Comme l’évaluation du rendement total demeure intéressante, les obligations de marchés émergents demeurent attrayantes.
- Toutefois, compte tenu des risques importants, la sélection des pays sera essentielle.
| OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES LOCALES) |
- L’assouplissement de la politique monétaire à l’échelle mondiale, les progrès vers la désinflation et le niveau relativement élevé des taux réels sont tous des facteurs positifs.
- Toutefois, cette catégorie d’actif est très sensible aux facteurs mondiaux, de sorte qu’une surveillance étroite du contexte international est essentielle.
- Les perspectives d’une appréciation du dollar américain sous l’administration Trump 2.0 représentent un défi majeur.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Les obligations libellées en monnaie locale, qui constituent une catégorie d’actif plus tactique par nature en raison de leur volatilité plus élevée, doivent composer avec un contexte mondial plus difficile.
- Jusqu’à ce que nous soyons convaincus que le dollar n’est plus robuste, nous préférons rester prudents.
BLANK
Titres à revenu fixe mondiaux
En $ US
• SOUS-PONDÉRATION • NEUTRE • SURPONDÉRATION
| DURÉE – $ US |
- Un atterrissage en douceur, les progrès vers la désinflation et la possibilité de nouvelles réductions de taux par la Réserve fédérale américaine sont généralement favorables à une longue durée.
- Toutefois, l’incidence de l’administration Trump 2.0 pourrait compliquer les perspectives à l’égard des taux, en raison des préoccupations croissantes concernant les effets inflationnistes potentiels des différentes nouvelles politiques.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Les perspectives à l’égard des taux ne sont plus résolument orientées à la baisse.
- Même si les taux directeurs semblent trop prudents, nous sommes passés à une durée neutre, ce qui témoigne d’une recrudescence des préoccupations relatives à l’inflation.
| DURÉE – EUROS* |
- Dans un contexte de réductions continues des taux par la Banque centrale européenne (BCE), de ralentissement de l’inflation et de contexte de croissance difficile, les étoiles semblent alignées pour une longue durée dans la zone euro.
- Les économies de base de la zone euro sont confrontées à d’importants obstacles à la croissance, en particulier en Allemagne et en France.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Comme la balance des risques est orientée vers l’assouplissement accéléré de la politique monétaire de la BCE, les arguments en faveur d’une longue durée sont convaincants.
| OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS AMÉRICAINES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT |
- Le contexte macroéconomique demeure positif et la probabilité d’un atterrissage en douceur est élevée. Les données fondamentales, bien qu’elles n’aient pas culminé après la pandémie de COVID-19, demeurent respectables, surtout après les récentes améliorations des marges et des flux de trésorerie disponibles.
- Toutefois, les évaluations des écarts demeurent complexes, ce qui rend les évaluations globales moins intéressantes par rapport à celles des autres segments des titres à revenu fixe mondiaux.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Même si les perspectives de rendement total demeurent optimistes, le profil risque/rendement n’est pas aussi intéressant que pour les autres catégories d’actif, principalement en raison du resserrement des évaluations, ce qui nous incite à la prudence.
| OBLIGATIONS AMÉRICAINES À RENDEMENT ÉLEVÉ |
- Les données fondamentales demeurent robustes grâce aux faibles taux d’endettement par rapport aux normes historiques et à la forte production de flux de trésorerie disponibles.
- Parmi les autres facteurs positifs, mentionnons les faibles taux de défaillance prévus, les évaluations intéressantes des seuils de rentabilité et les perspectives macroéconomiques favorables.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Le profil risque/rendement peut être attrayant pour les investisseurs qui envisagent de s’exposer davantage au risque de crédit.
- Même si nous ne sommes pas préoccupés par les nombreux titres de créance qui arriveront à échéance en même temps, l’évaluation des écarts semble élevée, de sorte que la sélection des titres revêt une grande importance.
| OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS EUROPÉENNES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT |
- Des données fondamentales robustes sont favorables, tout comme le contexte macroéconomique propice aux titres à revenu fixe et les données techniques solides.
- Le cycle d’assouplissement de la BCE devrait stimuler la confiance des investisseurs à l’égard des titres de créance européens.
- Bien que le contexte d’évaluation des écarts est devenu plus difficile, les écarts demeurent plus abordables qu’aux États-Unis.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Selon notre évaluation des données fondamentales, des évaluations et des données techniques, nous croyons qu’il s’agit de l’une des occasions les plus intéressantes à l’échelle des titres à revenu fixe mondiaux.
| OBLIGATIONS EUROPÉENNES À RENDEMENT ÉLEVÉ |
- Le contexte macroéconomique et les solides paramètres fondamentaux, y compris l’effet de levier net favorable, soutiennent cette catégorie d’actif.
- Les taux de rentabilité demeurent attrayants.
- L’appétit pour les actifs plus risqués dans la région devrait profiter du cycle d’assouplissement en cours de la BCE.
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Le Pouls des marchés mondiaux met à profit le capital intellectuel de la société pour offrir des points de vue sur les dynamiques générales du marché qui sont au cœur des préoccupations des spécialistes de la répartition de l’actif. Nous nous réjouissons de la riche diversité d’opinions au sein de notre équipe de placement et sommes fiers d’avoir des investisseurs talentueux pouvant ajouter des placements au portefeuille et exprimer des points de vue différents ou nuancés par rapport à ceux qui sont contenus ici, qui représentent leur philosophie de placement particulière, leur budget de risque et leur devoir de répartir le capital de nos clients de façon responsable.
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