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février 2025

Pouls des marchés mondiaux ($ US)

Tirer parti du savoir-faire de l’équipe Points de vue sur les marchés de MFS pour offrir aux clients des points de vue opportuns sur la dynamique de l’économie et des marchés.

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Équipe – Points de vue sur les marchés

PRINCIPAUX POINTS À RETENIR 

  • Un allègement de la réglementation et la possibilité d’une baisse des impôts sont deux raisons qui expliquent le regain d’optimisme des petites entreprises aux États-Unis. 
  • Nous entrons dans une période de divergences entre les banques centrales, car l’orientation, le rythme et le degré des décisions relatives aux taux directeurs pourraient grandement varier, ce qui offre des occasions de sélection d’obligations souveraines. 
  • Même si les décideurs chinois ont réduit les taux d’intérêt et ont annoncé des mesures de relance, les consommateurs et les entreprises ont probablement besoin d’un important coup de pouce budgétaire pour freiner le ralentissement de la croissance du crédit et de la demande intérieure. 
  • Du côté des titres à revenu fixe, la durée et les titres de créance européens demeurent plus intéressants que ceux des États-Unis, tandis que les titres de valeur et les titres à moyenne capitalisation semblent être bien positionnés dans les actions américaines.

  • Économie et marchés 

    Économie et marchés 

    | Optimisme des petites entreprises aux États-Unis

    Les sociétés américaines à petite et à moyenne capitalisation pourraient être celles qui profitent le plus de ces changements de politique.

    PERSPECTIVE DE MFS  

    • L’optimisme des petites entreprises a bondi après l’élection de Donald Trump en raison des attentes de fardeau réglementaire moins lourd. 
    • Les entreprises de taille moyenne, qui portent le plus gros fardeau des coûts réglementaires, pourraient être celles qui profitent le plus de ces changements. 
    • Les perspectives d’un impôt des sociétés stable, voire abaissé, sont également favorables.

     

     

    | Politique monétaire 

    La politique monétaire mondiale devient inégale.

    PERSPECTIVE DE MFS  

    • Même si la Fed est devenue plus prudente, la BCE demeure déterminée à assouplir sa politique monétaire de façon constante. 
    • Cette divergence a des répercussions importantes sur les marchés mondiaux, notamment sur la valeur relative, le positionnement sur le plan de la durée et les fluctuations de change. 
    • Par conséquent, nous sommes plus optimistes à l’égard de la durée des actions européennes. 

     

     

    | Confiance en Europe

    Le ralentissement de la croissance, les dissensions politiques et la perspective de droits de douane américains ont nui.

    PERSPECTIVE DE MFS  

    • La confiance des consommateurs et des entreprises s’est effritée après la pandémie et a récemment atteint son niveau le plus bas depuis la crise de la dette souveraine. 
    • L’instabilité politique qui règne en Allemagne et en France contribue au pessimisme. 
    • Dans un tel contexte, même une légère amélioration des perspectives pourrait avoir une incidence positive considérable.  

     

     

    | Économie en Chine

    Les titres de créance limités font partie des nombreuses difficultés économiques

    PERSPECTIVE DE MFS  

    • Des réformes structurelles sont nécessaires pour s’attaquer au secteur immobilier en difficulté, à la dette des gouvernements locaux, aux risques de déflation et à la surcapacité du secteur des produits industriels. 
    • Les contraintes de financement nuisent à la demande intérieure et à la consommation privée. 
    • Nous demeurons prudents, mais nous croyons qu’il est possible de trouver des occasions de placement de choix.

  • Actions américaines 
    En $ US 

     

     

    ÉTATS-UNIS 
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    • SOUS-PONDÉRATION     • NEUTRE     • SURPONDÉRATION

    • Les attentes à l’égard des politiques favorables à la croissance, comme la baisse de l’impôt des sociétés et l’allègement du fardeau réglementaire, ont stimulé la croissance des ratios la plus récente. 
    • Même si les évaluations demeurent supérieures aux moyennes à long terme, les bénéfices ont été robustes, la Réserve fédérale américaine (Fed) devrait poursuivre l’assouplissement de sa politique et les signes de récession sont rares. 
    • Nous entrevoyons des occasions dans les actions de sociétés à moyenne capitalisation et les actions de valeur. 
    • Toutefois, nous sommes attentifs à un risque de volatilité causée par des menaces imminentes de droits de douane.

     

    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    GRANDE CAP.
    • La plupart des septmagnifiques continuent de figurer en tête de la liste des titres qui ont contribué au rendement de l’indice S&P 500. Mais, fait intéressant, aucun ne fait partie des 75 actions qui ont inscrit le meilleur rendement total depuis le début de l’année. 
    • Les perspectives de bénéfices et de rentabilité demeurent solides pour les actions de sociétés à grande capitalisation, les services financiers enregistrant des bénéfices démesurés. 
    • Le plus grand risque pour les actions de sociétés à grande capitalisation demeure les évaluations élevées.
    PETITE ET MOYENNE CAP.
    • Les actions de sociétés à moyenne capitalisation ont surpassé les actions de sociétés à grande et à petite capitalisation depuis le début de l’année. 
    • Les attentes à l’égard d’un allègement du fardeau réglementaire sont favorables, car les sociétés à moyenne capitalisation assument les coûts réglementaires les plus élevés par employé. 
    • Le ratio cours/bénéfice des 12 prochains mois pour l’indice RussellMD des sociétés à moyenne capitalisation (17x) semble intéressant, est inférieur aux moyennes à 5 et 10 ans et conforme aux moyennes à long terme.
       
    CROISSANCE
    • Même si les récentes actualités concernant DeepSeek ont fait naître de l’incertitude à l’égard des sociétés technologiques américaines à mégacapitalisation qui dominent l’indice de croissance Russell 1000MD, ces sociétés présentent des modèles d’affaires, des résultats et des bilans enviables. 
    • Toutefois, lorsque vous comparez le ratio cours/bénéfice actuel des 12 prochains mois aux moyennes des 10 à 25 dernières années, vous êtes confrontés à des primes allant de 25 % à 50 %.

       
    VALEUR
    • Au cours du dernier mois, les actions de valeur de sociétés à grande capitalisation ont surpassé les actions de croissance, car les secteurs fortement pondérés en fonction de l’indice de valeur Russell 1000MD, comme l’énergie, les produits industriels et les services financiers, ont inscrit des rendements supérieurs, tandis que le secteur de la technologie lié à la croissance a été le moins performant. 
    • La délocalisation à proximité, l’électrification et l’administration Trump 2.0 sont tous favorables aux actions de valeur. 


       

  • Actions mondiales des pays développés hors É.-U. 
    En $ US 

    EUROPE HORS ROYAUME-UNI
    • Les principaux pays d’Europe continuent d’éprouver des difficultés, en raison de la confiance chancelante et de l’incertitude politique. 
    • Les évaluations semblent raisonnables et reflètent les perspectives pessimistes même si les perspectives de bénéfices sont bonnes. 
    • Les répercussions des droits de douane sont considérées comme limitées.
       
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Nous nous attendons à ce que la production industrielle allemande continue d’éprouver des difficultés face à la forte concurrence chinoise. 
    • Une réévaluation de la note de l’Europe pourrait être catalysée par un accord de paix avec l’Ukraine, des mesures de relance budgétaire en Allemagne et l’amélioration de la consommation en Chine. 
    ROYAUME-UNI
    • La hausse des taux n’est pas attribuable à la croissance, mais à l’inflation et aux doutes entourant la politique budgétaire. 
    • La faiblesse de la livre sterling a favorisé les bénéfices de l’indice FTSE 100, mais moins ceux des actions de sociétés à petite et à moyenne capitalisation. 
    • Le ralentissement de la croissance et l’atténuation de l’inflation pourraient entraîner de nouvelles réductions de taux.
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Si le gouvernement britannique s’engage à resserrer sa politique budgétaire, les secteurs sensibles aux taux d’intérêt pourraient bien se comporter. 
    • La confiance des consommateurs demeure faible, mais la baisse des taux pourrait améliorer la consommation. 
    JAPON
    • La demande intérieure demeure forte en raison de la hausse des salaires. 
    • Les marchés boursiers devraient réagir à l’évolution des taux. 
    • Les réserves de liquidités élevées, les infimes ratios de distribution et la faible pondération des actions offrent une marge de manœuvre pour la conversion en titres de participation. 
       
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Une normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon pourrait constituer un risque si l’augmentation des taux survient plus rapidement que prévu. 
    • Les organismes de réglementation continuent de piloter la réforme des sociétés et de soutenir les actionnaires. 

  • Marchés émergents 
    En $ US 

    ACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS 
     
    • La robustesse du dollar américain devrait demeurer un frein, tout comme l’intensification des tensions commerciales. 
    • Les mesures de relance de la Chine ont stabilisé les marchés. Toutefois, l’incertitude persiste quant à leur incidence sur l’économie, car certains craignent que les droits de douane affaiblissent davantage le secteur manufacturier.
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Dans un contexte international incertain, il importe d’adopter une approche sélective. 
    • Les évaluations demeurent peu contraignantes et les nouvelles mesures de relance de la Chine devraient être favorables aux pays d’Asie du Sud-Est. 
    • L’incertitude devrait perdurer jusqu’à ce que la situation concernant les droits de douane se clarifie.
    OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES FORTES)
    • Les données fondamentales se sont détériorées récemment, principalement en raison de la hausse des risques budgétaires, mais les données techniques demeurent robustes. 
    • Le contexte d’évaluation demeure favorable pour ce qui est du rendement total, malgré le resserrement des écarts de taux.
       
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Les obligations de marchés émergents ont fait preuve d’une résilience remarquable depuis l’élection américaine, ce qui va à l’encontre des préoccupations initiales. 
    • Comme l’évaluation du rendement total demeure intéressante, les obligations de marchés émergents demeurent attrayantes. 
    • Compte tenu des risques importants, la sélection des pays sera essentielle. 
    OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES LOCALES)
    • Les perspectives d’une appréciation du dollar américain sous l’administration Trump 2.0 représentent un défi majeur. 
    • L’assouplissement de la politique monétaire à l’échelle mondiale, la désinflation et les taux réels élevés sont tous des facteurs positifs. 
    • La sensibilité aux facteurs mondiaux nécessitera une surveillance étroite. 
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Une catégorie d’actif plus tactique par nature, compte tenu de la volatilité plus élevée en jeu, pourrait continuer d’être vulnérable dans un contexte mondial plus difficile. 
    • Jusqu’à ce que nous soyons convaincus que le dollar n’est plus robuste, nous préférons rester prudents. 

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  • Titres à revenu fixe mondiaux 
    En $ US 

    • SOUS-PONDÉRATION     • NEUTRE     • SURPONDÉRATION

    DURÉE – $ US
    • L’incertitude quant à la désinflation, la résilience de la croissance économique et les effets inflationnistes potentiels de l’administration Trump 2.0 pourraient limiter la marge de manœuvre de la Fed pour de futures réductions de taux, ce qui réduirait l’attrait de la durée. 
    • La détérioration importante du marché de l’emploi pourrait inciter la Fed à prendre d’autres mesures, mais ce n’est pas notre scénario de base.
    CONSIDÉRATIONS DE MFS 
    • Les risques associés au taux ne sont plus orientés à la baisse. 
    • Même si la tarification fondée sur le marché de la Fed semble trop prudente, nous sommes passés à une durée neutre, ce qui témoigne d’une recrudescence des préoccupations relatives à l’inflation.
    DURÉE – EUROS* 
    • Dans un contexte de réductions continues des taux par la Banque centrale européenne (BCE), de ralentissement de l’inflation et de contexte de croissance difficile, les étoiles semblent alignées pour une longue durée dans la zone euro. 
    • Les économies de base de la zone euro sont confrontées à d’importants obstacles à la croissance, en Allemagne et en France.
    CONSIDÉRATIONS DE MFS 
    • Comme la balance des risques est orientée vers l’assouplissement accéléré de la politique monétaire de la BCE, les arguments en faveur d’une longue durée sont convaincants.
    OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS AMÉRICAINES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT
    • Dans le cadre d’un possible atterrissage en douceur, le contexte macroéconomique demeure positif. Les données fondamentales demeurent solides après les récentes améliorations des marges et des flux de trésorerie disponibles. 
    • Toutefois, les évaluations des écarts demeurent complexes, ce qui rend les obligations de catégorie investissement moins intéressantes que celles des autres segments.
    CONSIDÉRATIONS DE MFS 
    • Même si les perspectives de rendement total demeurent optimistes, le profil risque/ rendement n’est pas aussi intéressant que pour les autres catégories d’actif, principalement en raison du resserrement des évaluations, ce qui nous incite à la prudence. 
    OBLIGATIONS AMÉRICAINES À RENDEMENT ÉLEVÉ
     
    • Les données fondamentales demeurent robustes grâce aux faibles taux d’endettement par rapport aux normes historiques et à la forte production de flux de trésorerie disponibles. 
    • Parmi les autres facteurs positifs, mentionnons les faibles taux de défaillance prévus, les évaluations intéressantes des seuils de rentabilité et les perspectives macroéconomiques favorables.
       
    CONSIDÉRATIONS DE MFS 
    • Le profil risque/rendement peut être attrayant pour les investisseurs qui pourraient envisager de s’exposer davantage au risque de crédit. 
    • Même si nous ne sommes pas préoccupés par les nombreux titres de créance qui arriveront à échéance en même temps, l’évaluation des écarts semble élevée, de sorte que la sélection des titres revêt une grande importance.
    OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS EUROPÉENNES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT
    • Des données fondamentales robustes, un contexte macroéconomique favorable et des données techniques solides sont bénéfiques. 
    • Le cycle d’assouplissement de la BCE devrait stimuler la confiance des investisseurs. 
    • Bien que le contexte d’évaluation des écarts soit devenu plus difficile, les écarts sont plus abordables qu’aux États-Unis.
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Selon notre évaluation des données fondamentales, des évaluations et des données techniques, nous croyons qu’il s’agit de l’une des occasions les plus intéressantes à l’échelle des titres à revenu fixe mondiaux.
    OBLIGATIONS EUROPÉENNES À RENDEMENT ÉLEVÉ
     
    • Le contexte macroéconomique et les solides données fondamentales, y compris le ratio de levier net favorable, sont bénéfiques. 
    • Les taux de rentabilité demeurent attrayants. 
    • L’appétit pour les actifs plus risqués dans la région devrait profiter du cycle d’assouplissement en cours de la BCE.
       
    CONSIDÉRATIONS DE MFS
    • Cette catégorie d’actif a fait preuve de résilience et demeure attrayante pour les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée. 
    • La sélection des titres demeure essentielle, compte tenu de la dispersion des données fondamentales sur les titres. 

Économie et marchés 

| Optimisme des petites entreprises aux États-Unis

Les sociétés américaines à petite et à moyenne capitalisation pourraient être celles qui profitent le plus de ces changements de politique.

PERSPECTIVE DE MFS  

  • L’optimisme des petites entreprises a bondi après l’élection de Donald Trump en raison des attentes de fardeau réglementaire moins lourd. 
  • Les entreprises de taille moyenne, qui portent le plus gros fardeau des coûts réglementaires, pourraient être celles qui profitent le plus de ces changements. 
  • Les perspectives d’un impôt des sociétés stable, voire abaissé, sont également favorables.

 

 

| Politique monétaire 

La politique monétaire mondiale devient inégale.

PERSPECTIVE DE MFS  

  • Même si la Fed est devenue plus prudente, la BCE demeure déterminée à assouplir sa politique monétaire de façon constante. 
  • Cette divergence a des répercussions importantes sur les marchés mondiaux, notamment sur la valeur relative, le positionnement sur le plan de la durée et les fluctuations de change. 
  • Par conséquent, nous sommes plus optimistes à l’égard de la durée des actions européennes. 

 

 

| Confiance en Europe

Le ralentissement de la croissance, les dissensions politiques et la perspective de droits de douane américains ont nui.

PERSPECTIVE DE MFS  

  • La confiance des consommateurs et des entreprises s’est effritée après la pandémie et a récemment atteint son niveau le plus bas depuis la crise de la dette souveraine. 
  • L’instabilité politique qui règne en Allemagne et en France contribue au pessimisme. 
  • Dans un tel contexte, même une légère amélioration des perspectives pourrait avoir une incidence positive considérable.  

 

 

| Économie en Chine

Les titres de créance limités font partie des nombreuses difficultés économiques

PERSPECTIVE DE MFS  

  • Des réformes structurelles sont nécessaires pour s’attaquer au secteur immobilier en difficulté, à la dette des gouvernements locaux, aux risques de déflation et à la surcapacité du secteur des produits industriels. 
  • Les contraintes de financement nuisent à la demande intérieure et à la consommation privée. 
  • Nous demeurons prudents, mais nous croyons qu’il est possible de trouver des occasions de placement de choix.

Actions américaines 
En $ US 

 

 

ÉTATS-UNIS 
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• SOUS-PONDÉRATION     • NEUTRE     • SURPONDÉRATION

  • Les attentes à l’égard des politiques favorables à la croissance, comme la baisse de l’impôt des sociétés et l’allègement du fardeau réglementaire, ont stimulé la croissance des ratios la plus récente. 
  • Même si les évaluations demeurent supérieures aux moyennes à long terme, les bénéfices ont été robustes, la Réserve fédérale américaine (Fed) devrait poursuivre l’assouplissement de sa politique et les signes de récession sont rares. 
  • Nous entrevoyons des occasions dans les actions de sociétés à moyenne capitalisation et les actions de valeur. 
  • Toutefois, nous sommes attentifs à un risque de volatilité causée par des menaces imminentes de droits de douane.

 

CONSIDÉRATIONS DE MFS
GRANDE CAP.
  • La plupart des septmagnifiques continuent de figurer en tête de la liste des titres qui ont contribué au rendement de l’indice S&P 500. Mais, fait intéressant, aucun ne fait partie des 75 actions qui ont inscrit le meilleur rendement total depuis le début de l’année. 
  • Les perspectives de bénéfices et de rentabilité demeurent solides pour les actions de sociétés à grande capitalisation, les services financiers enregistrant des bénéfices démesurés. 
  • Le plus grand risque pour les actions de sociétés à grande capitalisation demeure les évaluations élevées.
PETITE ET MOYENNE CAP.
  • Les actions de sociétés à moyenne capitalisation ont surpassé les actions de sociétés à grande et à petite capitalisation depuis le début de l’année. 
  • Les attentes à l’égard d’un allègement du fardeau réglementaire sont favorables, car les sociétés à moyenne capitalisation assument les coûts réglementaires les plus élevés par employé. 
  • Le ratio cours/bénéfice des 12 prochains mois pour l’indice RussellMD des sociétés à moyenne capitalisation (17x) semble intéressant, est inférieur aux moyennes à 5 et 10 ans et conforme aux moyennes à long terme.
     
CROISSANCE
  • Même si les récentes actualités concernant DeepSeek ont fait naître de l’incertitude à l’égard des sociétés technologiques américaines à mégacapitalisation qui dominent l’indice de croissance Russell 1000MD, ces sociétés présentent des modèles d’affaires, des résultats et des bilans enviables. 
  • Toutefois, lorsque vous comparez le ratio cours/bénéfice actuel des 12 prochains mois aux moyennes des 10 à 25 dernières années, vous êtes confrontés à des primes allant de 25 % à 50 %.

     
VALEUR
  • Au cours du dernier mois, les actions de valeur de sociétés à grande capitalisation ont surpassé les actions de croissance, car les secteurs fortement pondérés en fonction de l’indice de valeur Russell 1000MD, comme l’énergie, les produits industriels et les services financiers, ont inscrit des rendements supérieurs, tandis que le secteur de la technologie lié à la croissance a été le moins performant. 
  • La délocalisation à proximité, l’électrification et l’administration Trump 2.0 sont tous favorables aux actions de valeur. 


     

Actions mondiales des pays développés hors É.-U. 
En $ US 

EUROPE HORS ROYAUME-UNI
  • Les principaux pays d’Europe continuent d’éprouver des difficultés, en raison de la confiance chancelante et de l’incertitude politique. 
  • Les évaluations semblent raisonnables et reflètent les perspectives pessimistes même si les perspectives de bénéfices sont bonnes. 
  • Les répercussions des droits de douane sont considérées comme limitées.
     
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Nous nous attendons à ce que la production industrielle allemande continue d’éprouver des difficultés face à la forte concurrence chinoise. 
  • Une réévaluation de la note de l’Europe pourrait être catalysée par un accord de paix avec l’Ukraine, des mesures de relance budgétaire en Allemagne et l’amélioration de la consommation en Chine. 
ROYAUME-UNI
  • La hausse des taux n’est pas attribuable à la croissance, mais à l’inflation et aux doutes entourant la politique budgétaire. 
  • La faiblesse de la livre sterling a favorisé les bénéfices de l’indice FTSE 100, mais moins ceux des actions de sociétés à petite et à moyenne capitalisation. 
  • Le ralentissement de la croissance et l’atténuation de l’inflation pourraient entraîner de nouvelles réductions de taux.
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Si le gouvernement britannique s’engage à resserrer sa politique budgétaire, les secteurs sensibles aux taux d’intérêt pourraient bien se comporter. 
  • La confiance des consommateurs demeure faible, mais la baisse des taux pourrait améliorer la consommation. 
JAPON
  • La demande intérieure demeure forte en raison de la hausse des salaires. 
  • Les marchés boursiers devraient réagir à l’évolution des taux. 
  • Les réserves de liquidités élevées, les infimes ratios de distribution et la faible pondération des actions offrent une marge de manœuvre pour la conversion en titres de participation. 
     
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Une normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon pourrait constituer un risque si l’augmentation des taux survient plus rapidement que prévu. 
  • Les organismes de réglementation continuent de piloter la réforme des sociétés et de soutenir les actionnaires. 

Marchés émergents 
En $ US 

ACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS 
 
  • La robustesse du dollar américain devrait demeurer un frein, tout comme l’intensification des tensions commerciales. 
  • Les mesures de relance de la Chine ont stabilisé les marchés. Toutefois, l’incertitude persiste quant à leur incidence sur l’économie, car certains craignent que les droits de douane affaiblissent davantage le secteur manufacturier.
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Dans un contexte international incertain, il importe d’adopter une approche sélective. 
  • Les évaluations demeurent peu contraignantes et les nouvelles mesures de relance de la Chine devraient être favorables aux pays d’Asie du Sud-Est. 
  • L’incertitude devrait perdurer jusqu’à ce que la situation concernant les droits de douane se clarifie.
OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES FORTES)
  • Les données fondamentales se sont détériorées récemment, principalement en raison de la hausse des risques budgétaires, mais les données techniques demeurent robustes. 
  • Le contexte d’évaluation demeure favorable pour ce qui est du rendement total, malgré le resserrement des écarts de taux.
     
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Les obligations de marchés émergents ont fait preuve d’une résilience remarquable depuis l’élection américaine, ce qui va à l’encontre des préoccupations initiales. 
  • Comme l’évaluation du rendement total demeure intéressante, les obligations de marchés émergents demeurent attrayantes. 
  • Compte tenu des risques importants, la sélection des pays sera essentielle. 
OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES LOCALES)
  • Les perspectives d’une appréciation du dollar américain sous l’administration Trump 2.0 représentent un défi majeur. 
  • L’assouplissement de la politique monétaire à l’échelle mondiale, la désinflation et les taux réels élevés sont tous des facteurs positifs. 
  • La sensibilité aux facteurs mondiaux nécessitera une surveillance étroite. 
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Une catégorie d’actif plus tactique par nature, compte tenu de la volatilité plus élevée en jeu, pourrait continuer d’être vulnérable dans un contexte mondial plus difficile. 
  • Jusqu’à ce que nous soyons convaincus que le dollar n’est plus robuste, nous préférons rester prudents. 

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Titres à revenu fixe mondiaux 
En $ US 

• SOUS-PONDÉRATION     • NEUTRE     • SURPONDÉRATION

DURÉE – $ US
  • L’incertitude quant à la désinflation, la résilience de la croissance économique et les effets inflationnistes potentiels de l’administration Trump 2.0 pourraient limiter la marge de manœuvre de la Fed pour de futures réductions de taux, ce qui réduirait l’attrait de la durée. 
  • La détérioration importante du marché de l’emploi pourrait inciter la Fed à prendre d’autres mesures, mais ce n’est pas notre scénario de base.
CONSIDÉRATIONS DE MFS 
  • Les risques associés au taux ne sont plus orientés à la baisse. 
  • Même si la tarification fondée sur le marché de la Fed semble trop prudente, nous sommes passés à une durée neutre, ce qui témoigne d’une recrudescence des préoccupations relatives à l’inflation.
DURÉE – EUROS* 
  • Dans un contexte de réductions continues des taux par la Banque centrale européenne (BCE), de ralentissement de l’inflation et de contexte de croissance difficile, les étoiles semblent alignées pour une longue durée dans la zone euro. 
  • Les économies de base de la zone euro sont confrontées à d’importants obstacles à la croissance, en Allemagne et en France.
CONSIDÉRATIONS DE MFS 
  • Comme la balance des risques est orientée vers l’assouplissement accéléré de la politique monétaire de la BCE, les arguments en faveur d’une longue durée sont convaincants.
OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS AMÉRICAINES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT
  • Dans le cadre d’un possible atterrissage en douceur, le contexte macroéconomique demeure positif. Les données fondamentales demeurent solides après les récentes améliorations des marges et des flux de trésorerie disponibles. 
  • Toutefois, les évaluations des écarts demeurent complexes, ce qui rend les obligations de catégorie investissement moins intéressantes que celles des autres segments.
CONSIDÉRATIONS DE MFS 
  • Même si les perspectives de rendement total demeurent optimistes, le profil risque/ rendement n’est pas aussi intéressant que pour les autres catégories d’actif, principalement en raison du resserrement des évaluations, ce qui nous incite à la prudence. 
OBLIGATIONS AMÉRICAINES À RENDEMENT ÉLEVÉ
 
  • Les données fondamentales demeurent robustes grâce aux faibles taux d’endettement par rapport aux normes historiques et à la forte production de flux de trésorerie disponibles. 
  • Parmi les autres facteurs positifs, mentionnons les faibles taux de défaillance prévus, les évaluations intéressantes des seuils de rentabilité et les perspectives macroéconomiques favorables.
     
CONSIDÉRATIONS DE MFS 
  • Le profil risque/rendement peut être attrayant pour les investisseurs qui pourraient envisager de s’exposer davantage au risque de crédit. 
  • Même si nous ne sommes pas préoccupés par les nombreux titres de créance qui arriveront à échéance en même temps, l’évaluation des écarts semble élevée, de sorte que la sélection des titres revêt une grande importance.
OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS EUROPÉENNES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT
  • Des données fondamentales robustes, un contexte macroéconomique favorable et des données techniques solides sont bénéfiques. 
  • Le cycle d’assouplissement de la BCE devrait stimuler la confiance des investisseurs. 
  • Bien que le contexte d’évaluation des écarts soit devenu plus difficile, les écarts sont plus abordables qu’aux États-Unis.
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Selon notre évaluation des données fondamentales, des évaluations et des données techniques, nous croyons qu’il s’agit de l’une des occasions les plus intéressantes à l’échelle des titres à revenu fixe mondiaux.
OBLIGATIONS EUROPÉENNES À RENDEMENT ÉLEVÉ
 
  • Le contexte macroéconomique et les solides données fondamentales, y compris le ratio de levier net favorable, sont bénéfiques. 
  • Les taux de rentabilité demeurent attrayants. 
  • L’appétit pour les actifs plus risqués dans la région devrait profiter du cycle d’assouplissement en cours de la BCE.
     
CONSIDÉRATIONS DE MFS
  • Cette catégorie d’actif a fait preuve de résilience et demeure attrayante pour les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée. 
  • La sélection des titres demeure essentielle, compte tenu de la dispersion des données fondamentales sur les titres. 

 

Les opinions exprimées dans le présent document sont celles du Groupe des stratégies et analyses de MFS au sein de l’unité de distribution de MFS et peuvent différer de celles des gestionnaires de portefeuille ainsi que des analystes de recherche de MFS. Ces opinions peuvent changer sans préavis et ne doivent pas être interprétées comme des conseils de placement ou de positionnement du portefeuille, des recommandations de titres ou une indication d’intention de placement au nom de MFS.

Le Pouls des marchés mondiaux met à profit le capital intellectuel de la société pour offrir des points de vue sur les dynamiques générales du marché qui sont au cœur des préoccupations des spécialistes de la répartition de l’actif. Nous nous réjouissons de la riche diversité d’opinions au sein de notre équipe de placement et sommes fiers d’avoir des investisseurs talentueux pouvant ajouter des placements au portefeuille et exprimer des points de vue différents ou nuancés par rapport à ceux qui sont contenus ici, qui représentent leur philosophie de placement particulière, leur budget de risque et leur devoir de répartir le capital de nos clients de façon responsable. 

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