債券運用とアクティブ運用の再構築：アクティブ債券運用の誕生と進化

MFSは、投資家の得るべき成果が台無しになるのをただ見ているのではなく、債券投資の長期的な価値を高めるために、株式と同じ考え方と方法、すなわち「思慮深いリサーチとトレード」を活用することにしました。

1972年、Brodkinは新しい債券部門を創設・運営する許可を与えられ、すぐに彼の片腕としてPatricia Zlotinを採用しました。当時、女性幹部は珍しいものでしたが、Zlotinは「MFSはいつも才能を重視していた」と2023年に回顧しています。このチームは、債券運用部門の価値と、MFSが同業他社と差別化を図る方法をすぐに実証して見せました。彼らは社内に閉じこもるのではなく、MFSのアプローチを十分に理解してもらうために、機関投資家と直接面談することに努めました。そして、大手電話会社の債券を大手航空会社の債券と入れ替えるトレードを行うことにより、どのように収益を上げることができるか、といった実例を示しました。

MFSはこうした面談を通じて、債券投資家にアクティブ運用の真価を示す機会を得ることができ、また、投資家はそれに理解を示しました。Brodkinは1974年まで、MFS Total Return Fundというバランス・ファンドの債券部分の運用を担当し、MFS Bond Fund（現在はMFS Corporate Bond Fund）の運用を監督しました³。2年後、MFSは米国で最初の国内地方債ファンドの一つであるManaged Municipal Bond Trustを設定しました。また、MFSは債券運用の投資対象をグローバルにも拡大し、1981年にMassachusetts Financial International Trust Bond Portfolioを設定しました。これは、世界中のソブリン債に投資するファンドで、米国で最初のグローバル債券ファンドとなりました。MFSの当時の社長であったRichard B.Baileyによると、このファンドは「特定の国の金利の急上昇と債券価格の下落に見舞われている債券投資家に、リターン獲得の代替手段を提供する」ために設計されたもので、業界を変革するものでした⁴。MFSは、投資家の関心に寄り添い、1980年および1990年代にも革新的な債券運用商品の開発を継続しました。

1960年代後半に長く続いた金融不安の後、ボストンの小さなオフィスから始まったアクティブ債券運用革命は業界に変革をもたらし、顧客と投資家に長期的な価値を追求する新たな方法を提供したのです。

文末脚注

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