ottobre 2024
Global Market Pulse (EURO)
Facciamo leva sull'esperienza del team Market Insights di MFS per fornire prospettive puntuali sulle dinamiche economiche e di mercato più importanti per i clienti.
AUTORI
Benoit Anne
Managing Director
Investment Solutions Group
Jonathan Hubbard, CFA
Managing Director
Investment Solutions Group
Brad Rutan, CFA
Managing Director
Investment Solutions Group
CONSIDERAZIONI PRINCIPALI
|
-
Economia e mercati
Economia e mercati
| Mercato del lavoro USA
L'aumento della disoccupazione è dovuto al rallentamento delle assunzioni, non alla perdita di posti di lavoro. PROSPETTIVE DI MFS
- L'accumulo di manodopera all'indomani della pandemia potrebbe essere la causa dell'attuale calo del tasso di assunzione.
- Margini e redditività elevati non sono generalmente associati a un'accelerazione dei licenziamenti.
- Sebbene i tassi di disoccupazione siano destinati a salire, non ci sono fattori che suggeriscono un rapido deterioramento.
| Profitti societari USA
Il settore societario statunitense rimane una fonte di forza macroeconomica. PROSPETTIVE DI MFS - Il buono stato di salute delle imprese statunitensi, in particolare i margini di profitto persistentemente elevati, rafforzano l'ipotesi di un atterraggio morbido.
- Sebbene permangano rischi di recessione, a causa dell'indebolimento del mercato del lavoro, nulla lascia presagire che la redditività delle aziende statunitensi sia esposta a gravi rischi di ribasso.
| Deflazione cinese
Le aziende cinesi tagliano i prezzi delle esportazioni. PROSPETTIVE DI MFS
- La Cina, che un tempo esportava per lo più prodotti a basso valore, si sta spostando verso beni a più alto valore.
- Vista la debolezza della domanda interna, molte aziende hanno tagliato aggressivamente i prezzi all'esportazione per aumentare la loro quota di mercato.
- Ciò potrebbe acuire ulteriormente le tensioni commerciali e indurre i paesi colpiti a introdurre dazi.
| Economia europea
L'attività britannica si rafforza, mentre la Germania si indebolisce. PROSPETTIVE DI MFS
- La Germania, di gran lunga la maggiore economia dell'area euro, è stata messa sotto pressione dalla debolezza della domanda cinese e dal calo dei nuovi ordini interni.
- Dalla metà del 2023 il settore manifatturiero britannico mostra una forza sorprendente.
- Il motore del generale aumento della produzione del Regno Unito è la domanda interna.
-
Azionario sviluppato globale - USA
Azionario sviluppato globale - USA
In euroUSA 
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
- I mercati azionari statunitensi, già protagonisti di solide performance da inizio anno, hanno registrato un rimbalzo all'indomani della decisione della Federal Reserve di effettuare il primo di quella che si prevede sarà una serie di tagli dei tassi.
- Con questa prima sforbiciata da 50 punti base, la Fed ha dimostrato di non temere un'azione aggressiva.
- Storicamente, le azioni tendono a registrare un buon andamento dopo l'avvio di un ciclo di riduzione dei tassi, a condizione che si eviti la recessione, che rappresenta l'ipotesi di base a breve termine nel nostro scenario di soft landing.
- Gli investitori hanno effettuato massicci acquisti di titoli azionari, con 34 miliardi di dollari di flussi nella settimana terminata il 18 settembre, il terzo maggior incremento settimanale di quest'anno.
CONSIDERAZIONI DI MFS LARGE CAP - L'S&P 500 ha continuato a toccare nuovi massimi storici a settembre dopo una stagione delle pubblicazioni brillante, che ha visto gli utili balzare del 13% su base annua e superare le aspettative dell'11%.
- Le large cap sono riuscite a conservare i loro margini più elevati, mentre i livelli di leva finanziaria più bassi le rendono più difensive nel caso in cui l'economia dovesse rallentare più del previsto.
SMALL/MID CAP - Le small cap hanno evidenziato un netto rally dopo l'annuncio del taglio dei tassi della Fed.
- Le small cap sono state punite in misura eccessiva nel contesto di tassi più elevati, inragione della loro massiccia dipendenza daldebito variabile e a breve termine.
- Sebbene le valutazioni appaiano ragionevoli, il potenziale rallentamento dell'economia potrebbe continuare a rappresentare un ostacolo.
GROWTH - La concentrazione (44% dell'indice in cinque titoli) e il tema dell'IA continuano a imprimere slancio ai titoli del Russell 1000® Growth.
- Ora che i multipli riflettono aspettative elevate, gli investitori potrebbero divenire più selettivi: i titoli che non soddisfano le attese saranno probabilmente puniti, come abbiamo visto nel corso del trimestre.
VALUE - Un contesto di tassi più bassi dovrebbe favorire i settori orientati al valore, come i servizi finanziari, l'immobiliare e l'industria.
- Uno scenario di atterraggio morbido sarebbe propizio ai titoli value, in quanto i tassi diminuiscono, ma la crescita resta intatta.
- I titoli value, che quotano a 16 volte gli utili del prossimo anno, rimangono convenienti rispetto a quelli growth (28 volte).
Azionario sviluppato globale - Esclusi USA
In euroEUROPA ESCLUSO REGNO UNITO 
- I dati macro rimangono contrastanti alla luce dell'incertezza politica, del sentiment negativo edegli ostacoli alla crescita in Germania e in Francia. I paesi periferici evidenziano una ripresapiùsostenuta.
- Ulteriori riduzioni dei tassi e una crescita stabile dei salari dovrebbero favorire una ripresa dei consumi interni, in particolare per i paesi e i settoripiù sensibili ai tassi.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Le valutazioni rimangono ragionevoli e la ripresa degli utili offre spazio per l'espansione dei multipli.
- Dopo i recenti tagli dei tassi, le azioni dovrebbero beneficiare della maggiore sensibilità dell'Europa aitassi d'interesse.
REGNO UNITO 
- La crescita è in ripresa e gli indici PMI in miglioramento.
- Tuttavia, la fiducia dei consumatori si sta raffreddando a causa dell'aumento del debito pubblico e della retorica sul "bilancio doloroso" delnuovo governo laburista.
- La BOE rimane cauta nel tagliare i tassi.
CONSIDERAZIONI DI MFS - L'ampliamento degli utili globali e l'allentamento della leadership del settore tecnologico dovrebbero imprimere slancio alle azioni britanniche su base relativa.
- Le valutazioni delle azioni britanniche rimangono poco esigenti in prospettiva.
GIAPPONE 
- I mercati si sono stabilizzati dopo la recente volatilità provocata dallo yen.
- I salari reali in Giappone stanno migliorando e dovrebbero sostenere la ripresa dei consumi interni.
- La Borsa di Tokyo continua a promuovere riforme mirate alla governance e al miglioramento della redditività.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Nonostante le recenti turbolenze, le azioni giapponesi offrono opportunità, anche se gli investitori, dal nostro punto di vista, dovrebbero essere selettivi piuttosto che cercare un'ampia esposizione al mercato.
-
Mercati emergenti
Mercati emergenti
In euro• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
AZIONI ME
- La PBOC ha annunciato una serie di misure di stimolo monetario a sostegno dei mercati immobiliare e azionario, iniettando liquidità aggiuntiva.
- La lenta ripresa del commercio globale e il miglioramento delle prospettive di crescita dei mercati emergenti (Cina esclusa) favoriscono la ripresa degli utili.
- L'importanza dell'India (21%) e di Taiwan (18%) nell'indice MSCI EM va crescendo.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Gli sviluppi cinesi sono positivi, ma potrebbero essere necessarie ulteriori misure di stimolo fiscale per rilanciare la domanda di credito.
- La visione positiva sull'India, la stabilità dei prezzi delle materie prime e il miglioramento del commercio globale (in particolare il ciclo dei semiconduttori) favoriscono la ripresa degli utili.
DEBITO ME – VALUTA FORTE
- I fondamentali si sono in parte deteriorati di recente, soprattutto a causa dell'aumento dei rischi fiscali.
- Il contesto di valutazione degli spread è diventato più impegnativo.
- Tuttavia, un potenziale indebolimento del dollaro USA potrebbe fungere da fattore di sostegno.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Sebbene le valutazioni siano ancora interessanti, soprattutto sulla base del rendimento totale, il debito dei mercati emergenti rimane esposto ai rischi globali, come le incertezze geopolitiche e ifattori di ostacolo strutturale della Cina.
- Abbiamo assunto un orientamento più cauto nel breve termine.
DEBITO ME – VALUTA LOCALE
- L'allentamento delle politiche monetarie globali e i progressi verso la disinflazione, nonché il livello relativamente alto dei tassi reali, sono tutti fattoripositivi.
- Tuttavia, l'asset class è molto sensibile alle dinamiche globali, motivo per cui è imperativo monitorare attentamente il contesto internazionale.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Pur essendo un'asset class più tattica per natura, data la maggiore volatilità che comporta, riteniamo che il contesto macro globale sia diventato più propizio, soprattutto alla luce dei potenziali rischi diribasso per il dollaro USA.
BLANK
-
Obbligazionario globale
Obbligazionario globale
In euro• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
DURATION USD 
- Uno scenario di atterraggio morbido, progressi verso la disinflazione e tagli aggressivi dei tassi da parte della Fed sono ingenere favorevoli a una duration lunga, anche se ciò si riflette già in parte nei prezzi di mercato.
- In prospettiva, continueranno a essere decisive le indicazioni della Fed sul ritmo e l'entità dell'allentamento monetario.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Ora che la curva dei rendimenti non è più invertita, riteniamo probabile un ulteriore irripidimento, che contribuirà a sostenere l'attrattiva del tratto a lunga.
DURATION EURO* 
- A fronte dei tagli dei tassi della BCE, del rallentamento della traiettoria inflazionistica e di un contesto di crescita impegnativo, tutto sembra deporre a favore di una posizione di duration lunga nell'area euro.
- Le economie core dell'Eurozona, prima fra tutte la Germania, devono affrontare forti venti contrari alla crescita.
CONSIDERAZIONI DI MFS - A nostro avviso, con la bilancia dei rischi orientata verso un'accelerazione dell'allentamento monetario della BCE, la tesi di una posizione di duration lunga è convincente.
OBBL. SOC. IG USA 
- Lo scenario macro si conferma positivo, compresa l'alta probabilità di un atterraggio morbido, ma i fondamentali delle asset class nonmostrano più segni di forza.
- In particolare, abbiamo riscontrato una ripresa della leva finanziaria netta associata a un deterioramento del free cash flow.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Sebbene i rendimenti totali rimangano piuttosto allettanti, abbiamo assunto un orientamento più cauto nel breve termine, soprattutto per via di un contesto di valutazione degli spread più impegnativo.
HIGH YIELD USA 
- I fondamentali restano robusti, grazie ai livelli storicamente bassi di leva finanziaria e alla solida generazione di free cash flow.
- Altri fattori positivi includono le previsioni di bassi tassi di default, le interessanti valutazioni del rendimento di equilibrio e prospettive macroeconomiche incoraggianti.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Il rapporto rischio/rendimento può essere interessante per gli investitori che valutano di esporsi al rischio di credito.
- Pur non essendo preoccupati per il muro delle scadenze, le valutazioni degli spread appaiono elevate, ragion per cui la selezione dei titoli è fondamentale.
OBBL. SOC. IG EURO
- L'asset class è sostenuta da fondamentali solidi, da un contesto macro favorevole e da un quadro tecnico robusto.
- Il ciclo di allentamento della BCE dovrebbe rafforzare il sentiment degli investitori nei confronti del credito in EUR.
- Sebbene il contesto di valutazione degli spread sia diventato più impegnativo, gli spread rimangono più convenienti rispetto agli Stati Uniti.
M F S C O N S I D E R A T I O N S - Una delle opportunità più appetibili nell'universo dell'obbligazionario globale.
HIGH YIELD EURO
- Il quadro macro e la solidità dei fondamentali, tra cui una leva finanziaria netta favorevole, depongono a favore dell'asset class.
- I rendimenti di equilibrio si confermano interessanti.
- La propensione verso gli asset più rischiosi della regione dovrebbe beneficiare dell'attuale ciclo diallentamento della BCE.
M F S C O N S I D E R A T I O N S - L'asset class ha dato prova di resilienza e rimane interessante per gli investitori con un'elevata tolleranza al rischio.
- La selezione dei titoli resta cruciale, data la dispersione delle dinamiche fondamentali a livello di titoli.
BLANK
Global Market Pulse fa leva sul capitale intellettuale dell'azienda per tracciare una panoramica delle dinamiche di mercato generali più importanti per i responsabili dell'asset allocation. Celebriamo la grande diversità di opinioni all'interno del nostro team d'investimento e siamo orgogliosi di avere investitori di talento che possono implementare posizioni in portafoglio ed esprimere opinioni diverse o sfumate rispetto a quelle contenute in questo documento, in linea con la loro specifica filosofia d'investimento, il budget di rischio e il dovere di allocare responsabilmente il capitale dei nostri clienti.
Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle di MFS Investment Solutions Group, un'entità interna alla divisione distribuzione di MFS, e possono differire da quelle dei gestori di portafoglio e degli analisti di ricerca di MFS. Queste opinioni sono soggette a variazioni in qualsiasi momento e non vanno considerate alla stregua di una consulenza d'investimento di MFS, di un posizionamento di portafoglio, di una raccomandazione di titoli o di un'indicazione delle intenzioni di trading per conto di MFS.
Fonte dei dati sull'indice: MSCI. MSCI non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione esplicita o implicita e non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda i dati MSCI contenuti nel presente documento. Non è consentita la ridistribuzione dei dati MSCI né il loro utilizzo come base per altri indici, titoli o prodotti finanziari. Il presente rapporto non è stato approvato, esaminato o prodotto da MSCI.
"Standard & Poor's® " e S&P "S&P® " sono marchi registrati di Standard & Poor's Financial Services LLC ("S&P") e Dow Jones è un marchio registrato di Dow Jones Trademark Holdings LLC ("Dow Jones"). Tali marchi sono concessi in licenza d'uso a S&P Dow Jones Indices LLC e concessi in sublicenza per determinati scopi ad MFS. L'S&P 500® è un prodotto di S&P Dow Jones Indices LLC, ed è stato concesso in licenza d'uso ad MFS. I prodotti di MFS non sono sponsorizzati, approvati, venduti o promossi da S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P o dalle rispettive affiliate, e né S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P, né le rispettive affiliate rilasciano alcuna dichiarazione in merito all'opportunità di investire in tali prodotti. BLOOMBERG® è un marchio commerciale e di servizio di Bloomberg Finance L.P. e delle sue collegate (collettivamente "Bloomberg"). Bloomberg o i licenzianti di Bloomberg detengono tutti i diritti di proprietà degli indici Bloomberg. Bloomberg non approva né avalla il presente materiale, né garantisce la precisione o la completezza delle informazioni ivi contenute, né rilascia alcuna garanzia, espressa o implicita, circa i risultati ottenibili dalle stesse e, nella misura massima consentita dalla legge, non potrà essere ritenuta responsabile di danni derivanti in relazione alle stesse. Le opinioni espresse sono soggette a modifica in qualsiasi momento.
Queste opinioni non devono essere considerate alla stregua di una consulenza di investimento, di un posizionamento del portafoglio, di una raccomandazione di titoli o di un'indicazione delle intenzioni di trading per conto del consulente. Non vi è alcuna garanzia che le previsioni siavverino.
Economia e mercati
| Mercato del lavoro USA
| L'aumento della disoccupazione è dovuto al rallentamento delle assunzioni, non alla perdita di posti di lavoro. |
PROSPETTIVE DI MFS
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| Profitti societari USA
| Il settore societario statunitense rimane una fonte di forza macroeconomica. |
PROSPETTIVE DI MFS
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| Deflazione cinese
| Le aziende cinesi tagliano i prezzi delle esportazioni. |
PROSPETTIVE DI MFS
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| Economia europea
| L'attività britannica si rafforza, mentre la Germania si indebolisce. |
PROSPETTIVE DI MFS
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Azionario sviluppato globale - USA
In euro
| USA |
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
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| CONSIDERAZIONI DI MFS |
| LARGE CAP |
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| SMALL/MID CAP |
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| GROWTH |
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| VALUE |
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Azionario sviluppato globale - Esclusi USA
In euro
| EUROPA ESCLUSO REGNO UNITO |
- I dati macro rimangono contrastanti alla luce dell'incertezza politica, del sentiment negativo edegli ostacoli alla crescita in Germania e in Francia. I paesi periferici evidenziano una ripresapiùsostenuta.
- Ulteriori riduzioni dei tassi e una crescita stabile dei salari dovrebbero favorire una ripresa dei consumi interni, in particolare per i paesi e i settoripiù sensibili ai tassi.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Le valutazioni rimangono ragionevoli e la ripresa degli utili offre spazio per l'espansione dei multipli.
- Dopo i recenti tagli dei tassi, le azioni dovrebbero beneficiare della maggiore sensibilità dell'Europa aitassi d'interesse.
| REGNO UNITO |
- La crescita è in ripresa e gli indici PMI in miglioramento.
- Tuttavia, la fiducia dei consumatori si sta raffreddando a causa dell'aumento del debito pubblico e della retorica sul "bilancio doloroso" delnuovo governo laburista.
- La BOE rimane cauta nel tagliare i tassi.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- L'ampliamento degli utili globali e l'allentamento della leadership del settore tecnologico dovrebbero imprimere slancio alle azioni britanniche su base relativa.
- Le valutazioni delle azioni britanniche rimangono poco esigenti in prospettiva.
| GIAPPONE |
- I mercati si sono stabilizzati dopo la recente volatilità provocata dallo yen.
- I salari reali in Giappone stanno migliorando e dovrebbero sostenere la ripresa dei consumi interni.
- La Borsa di Tokyo continua a promuovere riforme mirate alla governance e al miglioramento della redditività.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Nonostante le recenti turbolenze, le azioni giapponesi offrono opportunità, anche se gli investitori, dal nostro punto di vista, dovrebbero essere selettivi piuttosto che cercare un'ampia esposizione al mercato.
Mercati emergenti
In euro
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
| AZIONI ME |
- La PBOC ha annunciato una serie di misure di stimolo monetario a sostegno dei mercati immobiliare e azionario, iniettando liquidità aggiuntiva.
- La lenta ripresa del commercio globale e il miglioramento delle prospettive di crescita dei mercati emergenti (Cina esclusa) favoriscono la ripresa degli utili.
- L'importanza dell'India (21%) e di Taiwan (18%) nell'indice MSCI EM va crescendo.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Gli sviluppi cinesi sono positivi, ma potrebbero essere necessarie ulteriori misure di stimolo fiscale per rilanciare la domanda di credito.
- La visione positiva sull'India, la stabilità dei prezzi delle materie prime e il miglioramento del commercio globale (in particolare il ciclo dei semiconduttori) favoriscono la ripresa degli utili.
| DEBITO ME – VALUTA FORTE |
- I fondamentali si sono in parte deteriorati di recente, soprattutto a causa dell'aumento dei rischi fiscali.
- Il contesto di valutazione degli spread è diventato più impegnativo.
- Tuttavia, un potenziale indebolimento del dollaro USA potrebbe fungere da fattore di sostegno.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Sebbene le valutazioni siano ancora interessanti, soprattutto sulla base del rendimento totale, il debito dei mercati emergenti rimane esposto ai rischi globali, come le incertezze geopolitiche e ifattori di ostacolo strutturale della Cina.
- Abbiamo assunto un orientamento più cauto nel breve termine.
| DEBITO ME – VALUTA LOCALE |
- L'allentamento delle politiche monetarie globali e i progressi verso la disinflazione, nonché il livello relativamente alto dei tassi reali, sono tutti fattoripositivi.
- Tuttavia, l'asset class è molto sensibile alle dinamiche globali, motivo per cui è imperativo monitorare attentamente il contesto internazionale.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Pur essendo un'asset class più tattica per natura, data la maggiore volatilità che comporta, riteniamo che il contesto macro globale sia diventato più propizio, soprattutto alla luce dei potenziali rischi diribasso per il dollaro USA.
BLANK
Obbligazionario globale
In euro
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
| DURATION USD |
- Uno scenario di atterraggio morbido, progressi verso la disinflazione e tagli aggressivi dei tassi da parte della Fed sono ingenere favorevoli a una duration lunga, anche se ciò si riflette già in parte nei prezzi di mercato.
- In prospettiva, continueranno a essere decisive le indicazioni della Fed sul ritmo e l'entità dell'allentamento monetario.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Ora che la curva dei rendimenti non è più invertita, riteniamo probabile un ulteriore irripidimento, che contribuirà a sostenere l'attrattiva del tratto a lunga.
| DURATION EURO* |
- A fronte dei tagli dei tassi della BCE, del rallentamento della traiettoria inflazionistica e di un contesto di crescita impegnativo, tutto sembra deporre a favore di una posizione di duration lunga nell'area euro.
- Le economie core dell'Eurozona, prima fra tutte la Germania, devono affrontare forti venti contrari alla crescita.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- A nostro avviso, con la bilancia dei rischi orientata verso un'accelerazione dell'allentamento monetario della BCE, la tesi di una posizione di duration lunga è convincente.
| OBBL. SOC. IG USA |
- Lo scenario macro si conferma positivo, compresa l'alta probabilità di un atterraggio morbido, ma i fondamentali delle asset class nonmostrano più segni di forza.
- In particolare, abbiamo riscontrato una ripresa della leva finanziaria netta associata a un deterioramento del free cash flow.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Sebbene i rendimenti totali rimangano piuttosto allettanti, abbiamo assunto un orientamento più cauto nel breve termine, soprattutto per via di un contesto di valutazione degli spread più impegnativo.
| HIGH YIELD USA |
- I fondamentali restano robusti, grazie ai livelli storicamente bassi di leva finanziaria e alla solida generazione di free cash flow.
- Altri fattori positivi includono le previsioni di bassi tassi di default, le interessanti valutazioni del rendimento di equilibrio e prospettive macroeconomiche incoraggianti.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Il rapporto rischio/rendimento può essere interessante per gli investitori che valutano di esporsi al rischio di credito.
- Pur non essendo preoccupati per il muro delle scadenze, le valutazioni degli spread appaiono elevate, ragion per cui la selezione dei titoli è fondamentale.
| OBBL. SOC. IG EURO |
- L'asset class è sostenuta da fondamentali solidi, da un contesto macro favorevole e da un quadro tecnico robusto.
- Il ciclo di allentamento della BCE dovrebbe rafforzare il sentiment degli investitori nei confronti del credito in EUR.
- Sebbene il contesto di valutazione degli spread sia diventato più impegnativo, gli spread rimangono più convenienti rispetto agli Stati Uniti.
| M F S C O N S I D E R A T I O N S |
- Una delle opportunità più appetibili nell'universo dell'obbligazionario globale.
| HIGH YIELD EURO |
- Il quadro macro e la solidità dei fondamentali, tra cui una leva finanziaria netta favorevole, depongono a favore dell'asset class.
- I rendimenti di equilibrio si confermano interessanti.
- La propensione verso gli asset più rischiosi della regione dovrebbe beneficiare dell'attuale ciclo diallentamento della BCE.
| M F S C O N S I D E R A T I O N S |
- L'asset class ha dato prova di resilienza e rimane interessante per gli investitori con un'elevata tolleranza al rischio.
- La selezione dei titoli resta cruciale, data la dispersione delle dinamiche fondamentali a livello di titoli.
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Global Market Pulse fa leva sul capitale intellettuale dell'azienda per tracciare una panoramica delle dinamiche di mercato generali più importanti per i responsabili dell'asset allocation. Celebriamo la grande diversità di opinioni all'interno del nostro team d'investimento e siamo orgogliosi di avere investitori di talento che possono implementare posizioni in portafoglio ed esprimere opinioni diverse o sfumate rispetto a quelle contenute in questo documento, in linea con la loro specifica filosofia d'investimento, il budget di rischio e il dovere di allocare responsabilmente il capitale dei nostri clienti.
Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle di MFS Investment Solutions Group, un'entità interna alla divisione distribuzione di MFS, e possono differire da quelle dei gestori di portafoglio e degli analisti di ricerca di MFS. Queste opinioni sono soggette a variazioni in qualsiasi momento e non vanno considerate alla stregua di una consulenza d'investimento di MFS, di un posizionamento di portafoglio, di una raccomandazione di titoli o di un'indicazione delle intenzioni di trading per conto di MFS.
Fonte dei dati sull'indice: MSCI. MSCI non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione esplicita o implicita e non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda i dati MSCI contenuti nel presente documento. Non è consentita la ridistribuzione dei dati MSCI né il loro utilizzo come base per altri indici, titoli o prodotti finanziari. Il presente rapporto non è stato approvato, esaminato o prodotto da MSCI.
"Standard & Poor's® " e S&P "S&P® " sono marchi registrati di Standard & Poor's Financial Services LLC ("S&P") e Dow Jones è un marchio registrato di Dow Jones Trademark Holdings LLC ("Dow Jones"). Tali marchi sono concessi in licenza d'uso a S&P Dow Jones Indices LLC e concessi in sublicenza per determinati scopi ad MFS. L'S&P 500® è un prodotto di S&P Dow Jones Indices LLC, ed è stato concesso in licenza d'uso ad MFS. I prodotti di MFS non sono sponsorizzati, approvati, venduti o promossi da S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P o dalle rispettive affiliate, e né S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P, né le rispettive affiliate rilasciano alcuna dichiarazione in merito all'opportunità di investire in tali prodotti. BLOOMBERG® è un marchio commerciale e di servizio di Bloomberg Finance L.P. e delle sue collegate (collettivamente "Bloomberg"). Bloomberg o i licenzianti di Bloomberg detengono tutti i diritti di proprietà degli indici Bloomberg. Bloomberg non approva né avalla il presente materiale, né garantisce la precisione o la completezza delle informazioni ivi contenute, né rilascia alcuna garanzia, espressa o implicita, circa i risultati ottenibili dalle stesse e, nella misura massima consentita dalla legge, non potrà essere ritenuta responsabile di danni derivanti in relazione alle stesse. Le opinioni espresse sono soggette a modifica in qualsiasi momento.
Queste opinioni non devono essere considerate alla stregua di una consulenza di investimento, di un posizionamento del portafoglio, di una raccomandazione di titoli o di un'indicazione delle intenzioni di trading per conto del consulente. Non vi è alcuna garanzia che le previsioni siavverino.
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